新易盛：光通信发展向好，高速率模块显现增长点

　　ICCSZ讯  新易盛公司近日发布2016年三季报，前三季度实现营业收入5.1亿元，同比增长13.3%；归母净利润8049.6万元，同比增长12.8%。其中第三季度单季实现营业收入1.7亿元，同比增长19.9%；归母净利润3202.6万元，同比增长60.4%。

　　光通信行业发展向好，自封装促毛利率提升。

　　受益于光通信行业的良好发展，公司前三季度业绩实现较快增长，主要原因为：

　　（1）高速率光模块销量大增，4.25G以上光模块的销售收入同比增长近29%，占营收的比例提升到53%；其中10G及以上光模块的销售收入同比增长约46%，约占4.25G以上光模块销售收入的90%。

　　（2）公司光芯片封装线产量逐步提升，由于其成本优于外购光芯片，成本的降低导致部分光模块的毛利率得以改善。

　　大数据时代，高速率光模块市场高速增长。

　　近年来大数据市场飞速发展，光模块需求因此大幅增加。全球光模块市场近5年快速增长，截至2015年全球光模块市场规模已经超过46.2亿美元，年均增长率10.9%。高速率模块已成为光模块市场的发展热点和重点。10G/40G/100G高速率光模块的销售在2015年已达到24.4亿美元，预计2020年全球高速率光模块的销售规模将达到43.5亿美元，占总体光模块市场的份额将超过60%。40G光模块和100G光模块的年复合增长率将分别达到9%和24.5%。

　　IPO项目扩充光模块产线，大幅提高供应能力。

　　新易盛现主要产品为点对点光模块和PON光模块，已成功开发不同型号光模块产品超过2800种，应用于电信通讯、数据宽带、Fttx、安防监控、数据中心和智能电网等场景，主要客户包括中兴、烽火通信、光迅科技等。公司具有国内稀缺的100G及以上高速率光模块的生产能力，IPO项目将新增光模块生产线48条。项目建成后，公司光模块年产能将从413万支增加到642.53万支，将极大地提升公司产能水平和获取订单的能力。

　　根据新易盛三季报业绩情况，我们认为高速率光模块未来将保持较快增长，成本的降低将持续改善产品毛利率水平。