中天科技(600522)是我国最大的特种线缆生产企业,产品覆盖通信、电力领域,主要产品包括光纤光缆、射频电缆、OPGW、海缆、铝导线及铝杆等线缆产品。今日投资《在线分析师》显示:公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.49、0.64和0.81元,对应动态市盈率为19、15和12倍;当前共有16位分析师跟踪,7位分析师建议"强力买入",9位分析师建议"买入",1位分析师给予"观望"评级,综合评级系数1.56。
公司是景气上行行业的龙头企业。公司主打的光纤、射频电缆、特种导线以及海缆均属较高毛利产品,而且所处的通信设备、电力设备两大行业均在景气上行周期,由于订单饱满,公司已进入产能加速扩张周期,即使考虑价格下跌因素,预计09年收入仍可保持50%左右增长。
海缆产品有望成为09年超预期增长点。申银万国表示,目前市场对公司海缆业务的预测,仅考虑了国家海洋油田开发战略,以及军方通信等国内需求带来的增长,实际上,公司深海光缆样品已经送达国外港口进行UJ认证检验,若09年5月检验合格,则可进入国际深海领域,届时订单可能出现超预期的突破。
去年12月中下旬,公司获国家电网1.96亿元订单。大通证券指出,公司能够中标我国第一条±800kV特高压工程,说明公司在特种高压电缆领域具有相当的技术积累。结合此次中标,他们认为公司电力电缆业务未来的发展面临需求增加和成本下降的机遇。他们比较看好公司在光纤缆和电缆业务中差异化竞争,走"特缆"路线的经营模式。
申银万国称,市场过于关注线缆行业竞争激烈,以及价格下跌趋势,却没有看到旺盛需求所引发的产能加速扩张的一面。同时,08年下半年以来原材料的加速下跌,辅以规模效应的释放,将使公司08年及09年上半年毛利率不降反升。由于所处行业景气上行,而且公司属于最能够分享行业景气的龙头企业,他们给予公司6个月目标价14-15元,维持"买入"评级。
风险因素:风险:运营商集采后,设备企业议价能力下降有可能导致相关企业毛利率降低;电信基础设施共享共建政策的实施影响电信投资规模的增长。