思科：需求依然存在

  ICC讯（编译：Nina）上周，整个网络行业的领头羊思科公布了相对稳健的季度业绩。更重要的是，公司管理人士认为，市场对思科产品的长期需求基本上没有减弱。

  思科首席财务官Scott Herren在季度财报电话会议上表示：“推动今年增长的最大因素是，在我们努力解决一些供应问题的过程中，我们从客户那里获得了大量积压的需求。如果你问是什么推动了增长，那就是终端用户的需求。”

  尽管订单量(Orders)同比下降了23%，但一些金融分析师普遍对该公司的乐观前景表示欢迎。

  Rosenblatt Securities的金融分析师在最近给投资者的一份报告中写道：“我们对思科的订单并不感到惊讶……因为(库存)消化、交货期变化和一些宏观压力。我们认为-23%(的降幅)……可能是本周期订单下滑的最低点了。库存消化和时机问题应该会得到缓解……而且，在我们看来，宏观经济并没有那么糟糕。”

  分析师普遍认为，思科的客户，包括大型电信网络运营商，目前正在安装他们在疫情期间储备的设备，当时供应链问题导致电子产品和其他网络组件难以获得。然而，随着这些客户逐渐消耗堆积的库存，他们应该会在今年晚些时候恢复到更正常的设备订购模式。

  其他分析师也持类似立场。

  Raymond James的金融分析师在给投资者的报告中写道：“管理层认为，需求模式保持稳定。我们同意他们的观点，并鼓励投资者关注预订量(Bookings)。”

  分析师指出，客户对思科设备的预订量环比增长6%，同比增长21%。他们说，这一数字有助于反映整体需求。

  思科首席执行官Chuck Robbins指出了支持公司乐观前景的最后一个指标：订单取消(Order cancellations)。他表示，客户的订单取消“远低于历史水平，反映出我们的积压(Backlog)和产品组合实力。”

  总体而言，思科公布的营收为146亿美元，同比增长14%。该公司的股票在发布季度报告后保持相对不变。

  混乱的讯号

  思科并不是唯一一家由于客户库存积压而导致订单下降的大型电信供应商。例如，康宁公布其光纤业务季度环比下降6%。爱立信和诺基亚都将5G设备销售低迷归咎于北美的“库存调整”。

  Dell'Oro集团的分析师已经警告称，2022年全球电信资本支出(无线和有线电信运营商投资的总和)同比以个位数的低增长率增长。他们表示，这低于2021年的高个位数增长。该公司还警告称，未来三年将“北美的资本支出将大幅萎缩”。

  总体而言，随着美国和全球运营商在宏观经济趋势不明朗的情况下寻求削减成本，电信行业的问题仍在继续。Infinera首席执行官David Heard最近表示，对“R”字(经济衰退)的担忧可能会抑制运营商对网络产品的长期需求。

  但思科管理人员的观点仍然令人迷惑。公司首席执行官Robbins表示：“基于我们第三季度的强劲表现，我们将再次上调2023财年的营收和每股收益预期。展望2024财年，我们预计营收将小幅增长。”