中国电信市场投资的分析

        ICCSZ讯（作者：Kine）近日一份来自IDATE的研究报告显示，2012年全球电信运营商资本开支为2370亿欧元，相比2011年的2220亿欧元增长6.7%。

图一

        在运营商资本开支中，移动开支是驱动力。2012年全球电信运营商的移动开支为1320亿欧元，年增幅为7.3%。

        而新兴市场在推动全球运营商资本开支增长。2012年来自金砖四国、中东和非洲、拉美的电信资本开支上升了近90亿欧元，占全球净增数的57%。亚太地区目前仍是最活跃的地区，而其中中国成为该地区最大的资本开支国。

中国运营商资本支出情况（亿元人民币）

图二

        2012年中国三大运营商总资本支出为2809亿元人民币，约合340.5亿欧元，而亚太地区2012年固网和移动系统资本开支总额约为1000亿欧元，则2012年中国运营商总资本支出约占亚太地区的34%，约占全球运营商资本总支出的14.36%。

        中国移动2012年资本开支为1,274亿元，主要用于移动通信网(44%)、传输网(28%)、业务网(6%)、支撑网(8%)以及局房土建(11%)的建设。2013年资本开支计划为1,902亿元，其中投资于TD-LTE网络占资本开支总额22%，约为418.44亿元，而6月份的TD-LTE招标主设备投资规模超过200亿元；中国联通2012年各项资本开支合计997.9亿元，其中，移动网络为409.2亿元，宽带及数据业务255.2亿元，基础设施及传送网为255.3亿元；中国电信2012年资本开支为537.31亿元。从国内运营商2012年的资本开支情况看，移动通信网建设占运营商资本支出绝大部分，中国移动和中国联通移动网支出占资本总支出均在40%以上，数据上符合IDATE的研究报告。

        运营商资本支出不但对运营商有重要影响，而且对整个通讯产业链都有着重要影响。通过对运营商资本开支分析可得到有关市场和投资的信息。下面来看两个关于中国运营商的图表：

中国运营商市场优势线

图三

        上图为中国三大运营商的营收收入与资本开支的比值走势曲线称之为“市场优势线”（下同），从上图可看出中国电信市场优势明显，即中国电信单位货币资本支出效率最高，而相比之下中国联通最低，中国移动则最为稳定，且持续保持增长。黄色曲线为整体单位货币资本开支效率走势曲线。下面再来看一个图表：

图四

        上图为中国三大运营商所获得的净利润与资本开支的比值走势曲线图称之为“投资动力线”（下同）。从图可看出稳居榜首的为中国移动，远高于中国电信和中国联通。当该曲线处于1之上时，表示其投资动力十分强烈，而在0.1之下时，则表示其投资欲望比较弱。从图像来看中国联通和中国电信几乎在同一时间经历了一次极大的转变。08年中国联通投资动力值在0.5至0.6之间，其投资动力强烈，接近整体水平。因此在2008年中国联通资本开支为704.9亿元，但到了2009年则为1,124.70亿元，涨幅接近60%，主要原因为09年中国联通开始大规模投资3G建设，2009年中国联通3G建设资本支出约为364.0 亿元占其资本总支出的32.4%，而同年中国电信的资本总支出仅为380.42亿元。就在这一年（09年）中国联通投资动力值开始急速下降， 2010年最低达到0.053。2009年的这一轮投资严重消耗了中国联通的投资动能，以至于到现在还没恢复。从目前的市场情况可看出一丝端倪：在国内的LTE部署浪潮中，中国移动最为积极，中国电信次之，最后为中国联通。这与上图所表示的情形相吻合。经过比较分析预测中国电信在LTE部署中为中国移动的27.6%左右，而中国联通则为中国移动的7%左右。

        总结：从图三可看出，中国电信市场优势最明显，而联通在这方面表现则相对较差，但09年之后表现有所改善。如结合图三和图四对比分析可看出，电信市场最占优，但其投资动力却没有跟上。目前电信投资动力虽比联通要好，但却远低于移动，反映其在利润回传或利润率提高方面出了问题，即其公司内部结构布局不合理，不能很好的把市场优势能量转化为利润能量，因此中国电信应进行一次改革，或内在结构调整升级。而此次LTE部署就是一个很好的调整机会！但机会往往与风险同行，中国电信视乎看到了这点，即国家希望电信与移动一起建立TD-LTE,但电信却对LTE FDD情有独钟。如果电信与移动一起上TD-LTE，以目前电信的实力与移动展开正面交锋，其结果可想而知，而且国际上主流的是LTE FDD。再看图四，电信的投资动力不是很充足，如果TD-LTE和LTE FDD一起建设，估计电信压力很大，因此认为电信不会在TD-LTE与LTE FDD上均衡发力，而是有侧重。从图四看，联通目前最迫切的是提高投资动力，而不是急于进一步投资，只有把投资动力提升，才有可能在下一个战役（5G）进一步扩大果实。因此，预计中国联通在LTE上不会像中国移动和电信那样积极投资，而是顺势而为以尽可能少的资金掌握3G、LTE直至5G的演进，而后在5G到来时抢占先机，重燃3G战火。这就要求联通加强与华为、爱立信这些巨头设备商合作，给设备商施压让其在尽可能短的时间内提高技术进步，从而缩短从LTE进入5G的时间。

        如要用古代战役或策略比喻三大运营商在LTE上的行为的话，则有：中国移动——背水一战；中国电信——明修栈道暗度陈仓；中国联通——隔岸观火。