华为IPO：任正非等待的时机？

        上周五，外媒报道称华为很可能赴美上市，消息一出，不出意外的又一次将众人的目光聚焦于这家中国通信巨头。

        据知情人士透露，全球第二大电信设备制造商华为公司已经与多家投行进行接洽，内容涉及可能的上市程序和上市地点，以及何种信息须予披露以为上市程序提供便利等，希望以此提升公司透明度以及在美国市场赢得大单的机会。最新消息显示，华为尚未定出IPO时间表，该公司虽考虑在香港或伦敦上市，不过更倾向于在美国上市。华为发言人威廉·普拉默（William Plummer）称，公司不会对市场传言发表评论。昨日，华为方面也向媒体表示对此事不作评论。那么，我们不妨看看早前一些关于华为上市的言论和分析。

上市传闻不是首次

        事实上，华为上市的传闻也不是首次传出，最早的一次是在七年前，而五年前也曾传出华为欲借壳ST华发A上市的消息。去年，一则华为将融资15亿美元的消息又一次将其抛入聚光灯下。据去年5月的报道称，约有10家银行正在竞标华为融资案。消息出后，融资起因、资金投向及是否会考虑上市融资等话题再次在业界热议。当时有关人士认为，如果华为上市，最有可能的方式是海内外同步上市。

华为为何一直不上市

        上市的理由总是相似的，而不上市的公司却各有各的理由。一直以来外界对于华为不上市的揣测颇多。有人说华为之所以选择远离资本市场，与公司总裁任正非的个人风格有关，在这位业界颇具神秘色彩的人物的率领下，华为多年来保持着低调的作风。内部人士表示，从华为的经营层面上来看，不上市经营策略会更加灵活。很多不愿意受监管的企业不想上市。上市后不自由，信息透明度高，包括主营业务，市场策略等方面的信息，被媒体高度关注也可能会对上市公司产生一定的负面影响。

        华为不差钱，这也是外界揣测华为不上市的原因之一。通常公司不想上市的主要原因便是无融资需求，这类公司主观上就不想成为公众公司，既不想接受上市公司的监管也不想公众分享企业成果。 看上去华为现金流充足，但是也有缺钱的时候，华为独特的融资方式是——内部员工持股计划。华为会根据绩效分给老员工内部期权，购买的这些股份年终会有分红，这也将员工与公司紧密联系起来。

        也正是因为华为独特的融资方式，华为大比例的员工持股导致其内部股权结构复杂。华为从1997年实施全员持股到2001年股权转期权后，内部的股权结构已相当复杂，甚至连持有华为股票的员工自己都搞不清楚手头的这点东西到底值多少钱。

华为一直在等待时机？

        对于华为的上市问题，任正非早就说过，“我们不是不上市，而是在找一个合适的机会。”

        对于华为而言，上市的确至关重要，但什么时候上市、如何上市需要等待一个好的时机。那么现阶段，如果真要找具备商业意义的这个时机，恐怕就要是目前美国国会正对华为等公司就国家安全问题所采取的调查。

        事实上，华为公司的高管和董事会已经对华为IPO事宜进行过多次激辩。这些辩论所得出的一个有利结论是，如果进行IPO的话，那么华为的产权结构、收入渠道、风险因素、有无政府支持等信息将会一览无余，而此举也是让西方公司更好地了解华为的一个重要举措。不过，华为可能还没有最终确定将披露这些信息。

        但无论如何，上市是必然的，华为在等时机，选择上市的方式，权衡利弊。其实华为的打算无非是上市后还能够保证公司的稳定与传承。

如果华为上市成真

        任正非曾经表示过，“华为上市的那天，就是我退休的那天。”在《华为教父任正非》一书里也有所说明。

        华为在创办的初期，作为民营企业融资困难，同时为了吸引人才，任正非大量稀释了自己的股份，这就是华为的全员持股。既是员工又是股东，如果华为上市，就会有成千上万个千万或亿万富翁，不过，绑上黄金的雄鹰还能在天空翱翔吗？有人说，北电为什么衰落得这么快？一大堆亿万美金的富翁讨论公司的生死存亡，他们哪有紧迫感。所以北电错过多次转型的机会。与此同时，任正非的股份可能很低，如果上市，就可能失去控制权。

        当然，上市也有相当多的正面益处。过去五年，华为在美国投资了约5亿美元，但这仍然无济于其拿到大型合同订单。一名知情人士表示，华为是在去年年初因遭到奥巴马政府反对而放弃在美国的一项小型收购交易后开始接触投资银行咨询IPO事宜的。如果华为上市成真，华为借此可以解决两个问题：一是可以缓解一直以来美国就国家安全问题对其的经济制裁。二是能够提高公司在国际市场上的透明度，并帮助它在海外赢得更多合同。

IPO之路“困难”重重

      《华尔街日报》列举了华为上市的“困难”：1、有关华为同中国军方存在关联的说法所引发的安全担忧，这导致华为难以从美国、澳大利亚和其他一些国家获得大型合同。2、中国上市企业估值因面临财务报告准确性问题而大打折扣。由于中国经济增长放缓，同时中国企业近期进行的股票发行表现不佳，投资银行对于中国企业的IPO可能兴趣不高。而且，投资银行也要考虑与华为这样一家交易多次遭美国政府高层阻挠的公司开展业务是否会威胁自身声誉。

        华为为此做出努力：1、华为已多次否认与军方存在关联，并且同意让第三方检查其设备。2、与投资银行的接触表明，华为正较以往更加认真地考虑上市问题，因为电信设备市场的疲软增加了从美国争取业务的重要性。

        据《华尔街日报》的另一篇报道称，一位知情人士对Deal Journal Australia栏目说，在澳大利亚上市是华为澳大利亚子公司董事会未来5至10年的目标，目前尚未制定具体计划。华为即使会在澳大利亚证券交易所（Australian Securities Exchange）上市，最早也要到2017年才会成行。目前，华为正在争取说服澳大利亚当局，让其相信自己的运营是透明的，且不是中国政府下属的一个机构。

事件背景：

最大电信网络设备供应商的海外苦战

        按营收计算已成为世界最大电信网络设备供应商的华为，海外发展过程中却受到了一些国家的安全担忧。有消息指出，该担忧就是，中国军方可能会使用华为设备来破坏或拦截美国通信。华为否认与中国军方存在任何联系，并开放其设备供第三方检查，但是这很难动摇美国监管部门的担忧。

        美国政府高层多次对华为发难。例如2010年，时任美国商务部部长的骆家辉就曾经约谈Sprint CEO丹·海斯（Dan Hesse），对该公司与华为的电信设备合同表达了担忧。

        今年春天，澳大利亚总理吉拉德也表示，出于国家利益考虑，该国政府将禁止华为竞标规模达370亿美元的全国宽带网络计划。

         华为公司营销主管去年4月指责美国和印度等关键市场的竞争对手阻止其国际扩张，并表示，这种保护主义政策可能导致华为当年的收入增速大幅放缓。

         华为和中兴目前都在接受美国众议院情报委员会的调查。这起调查始于去年秋天，目的是了解这两家中国电信设备制造商是否威胁美国国家安全。知情人士表示，该委员会有望于本月发布最终报告。