日海：无线推动4季扭亏 有线将拉动业绩反转

　　ICCSZ讯 针对日海通讯日前发布的2014年年报:2014年公司实现营业收入24.29亿,同比增增长16.81%;归属于上市公司股东的净利润1200万,同比下降76.73%,每股EPS为0.04元;预计2015年1季度归属于上市公司股东的净利润亏损3000万-亏损1000万。兴业证券的分析师发布了以下点评:

　　4G驱动公司4季度扭亏,15年有线将拉动业绩反转

　　2014年公司实现营业收入24.29亿,同比增长16.81%;归属于上市公司股东的净利润1200万,同比下降76.73%,4季度实现收入8.96亿元,在连续4个季度同比下滑后、快速反转同比增长85.38%,归属于上市公司股东净利润682万,同比扭亏为盈,主要原因在于公司有线业务受运营商4G投资落实影响拉动业务反转所致。

　　全年分业务来看,公司有线业务受运营商有线投资持续压缩影响同比下滑16.13%,无线业务受运营商4G建设影响同比增长38.86%,工程业务受运营商4G拉动同比增长24.14%;企业网业务继续保持快速增长,同比增长41.32%。

　　展望15年,分析师认为,15年电信宽带投资同比大幅增长,将拉动公司传统优势的有线业务快速反转,同时,运营商4G规模建设持续,相应的工程业务也将随有线和无线而改善,公司15年将迎来业绩反转期。

　　毛利率同比/环比小幅下滑,费用率环比下降,未来这一趋势将持续

　　2014年4季度公司毛利率为25.39%,同比下滑0.2个百分点,环比下滑1个百分点,主要原因在于有线需求下降,无线需求也增长缓慢,导致竞争十分激烈,毛利率进一步下滑。我们判断,短期看,随着运营商有线投资的恢复,毛利率或将企稳,但长期看随着行业竞争日趋激烈,毛利率或进一步下行。

　　2014年4季度公司三项费用率22.41%,同比下降18个百分点,环比下降1.5个百分点,主要原因在于4季度公司收入大幅增长,费用率下降。分析师判断,15年随着行业需求回暖、竞争缓和,公司费用率或继续企稳下降,但长期看竞争激烈是常态,转型是大趋势,公司费用率或进一步上升。

　　15年公司主营或受益4G和宽带而反转,长期看转型寻找新方向才是关键

　　15年来看,受运营商有线投资的恢复、4G规模建设持续,公司业绩或全面反转。

　　中长期看,未来随着4G建设高峰过去,宽带投资平稳,公司有线、无线、工程业务面临激烈竞争或下滑,前景不容乐观,因此公司也在积极寻找转型新方向,前期试点的IDC和驻地网业务偏重资产且竞争格局不太适合公司切入,公司已经暂停,分析师认为公司再继续寻找可持续发展的新方向才是公司的关键,值得期待。

　　综合2015年来看,在运营商有线投资恢复、无线4G规模建设持续的拉动下,公司业绩将全面反转;但长期看并无持续快速增长动力,公司必须转型,因此新兴转型方向的确定非常关键。