光环估Q2旺季机会高 非合并毛利率稳定

        【讯石光通讯咨询网】光纤次模块厂光环（3234）今年前3月营收逐月成长，光环评估3月份营运转强，4月份进入旺季的机会颇高，营收有机会维持在相对3月份的高峰水平。针对非合并毛利率展望，光环认为母公司营运转佳，第一季非合并毛利率可站稳21%以上，高于前一季，但是，IFRS后公布财报要加入大陆子公司的毛利，合并毛利率仍待评估。

        在第二季展望上，光环认为，4月份接单能见度不是很长，但应该有机会进入旺季。

        光环自结的3月营收1.94亿元、月增率39%，也明显高于1月份的1.15亿元。光环表示，因为IFRS认列的关系，造成大陆厂认列营收的时间点差异，所以1月份营收过低，3月营收已回到较为正常的水平。

        而第二季展望上，按经验将进入传统旺季，惟看法跟同业华星光（4979）相当的是，4月份的接单能见度不是很长，所以进入旺季所带来的营收成长幅度，还要再观察。

        用在FTTx光纤服务市场的GPON近况，主要是光环的大陆子公司出货GPON给大陆当地的客户；台湾母公司有EPON、GPON代工订单，其中，以EPON为主。

        光环表示，目前组件只做到次模块，并不生产到最下游的光收发模块，因此近几季的非合并毛利率仍有2成以上。惟2012年第四季因为大陆市场杀价竞争的关系，去年第四季单季毛利率下降至21%的水平。

        在今年第一季毛利率评估上，光环认为，母公司（非合并）毛利率仍可维持稳定的水平，而IFRS会计准则要加入大陆子公司的毛利评价，届时财报公告的合并毛利率还要再评估，目前还没有详细数字。

        另外，光环今年初母公司有生产线扩产的动作，部分设备折旧摊提将于4月份入账，所以第二季的非合并毛利率会有些影响。