BAT资本开支激增 AI与算力竞赛白热化

  ICC讯  2025年第一季度，国内三大互联网巨头阿里巴巴、腾讯与百度相继发布财报。尽管营收增速各有差异，但三家公司不约而同地加大了对人工智能（AI）、云计算及算力基础设施的投入力度，资本开支同比增幅均超40%，显示出行业竞争重心向技术驱动型增长转移的明确趋势。

数据来源：BAT财报，ICC讯石整理制作

  阿里巴巴：云业务成增长引擎，三年投入3800亿夯实AI底座

  阿里巴巴本季度营收2364.54亿元，同比增长7%，略低于市场预期，但非公认会计准则净利润同比增长22%至298.47亿元。核心亮点在于云智能集团收入达301.27亿元，同比增长18%，创下三年最快增速，其中AI相关产品收入连续七个季度保持三位数增长。

  阿里云的增长主要得益于公共云服务及AI产品的商业化落地。例如，深圳龙岗区政务系统部署AI模型后效率提升40%，金融领域智能体Manus实现投资报告自动化生成。为支撑AI需求，阿里宣布未来三年将投入超3800亿元用于云与AI基础设施建设，仅本季度资本开支就达246.12亿元，同比大增120.68%。

  尽管高投入导致自由现金流同比下降53%，但阿里管理层强调，AI技术将重塑用户入口。董事长蔡崇信指出，AI有望突破传统电商的垂类局限，成为新的流量入口。目前，淘天集团通过88VIP会员体系（超5000万用户）和即时零售补贴巩固用户粘性，而云业务则通过开源生态（如32B参数模型QWQ-32B）加速技术渗透。

  腾讯：AI赋能全业务，资本开支同比增91%

  腾讯第一季度营收1800亿元，同比增长13%，经营利润693亿元，同比增长18%。企业服务收入实现双位数增长，其中云服务与AI贡献显著。腾讯CEO马化腾表示，AI已对广告、游戏等核心业务产生实质推动，并加速元宝应用与微信生态融合。

  本季度腾讯资本开支达274.76亿元，同比增长91%，主要用于AI芯片采购及算力基建。为应对微信接入大模型DeepSeek带来的需求，腾讯向英伟达采购数十亿元H20芯片，推动其服务器价格涨至110万元/台。技术层面，腾讯混元大模型在中文评测中位列国内第二，3D生成模型精度提升10倍，并通过开源覆盖文本、图像等多模态场景。

  产业落地方面，腾讯云智算服务覆盖90%国内头部大模型企业，AI知识引擎在汽车、物流等领域显著降本增效。例如，一汽丰田客服机器人解决率从37%提升至84%，中外运敦豪实现快件追踪自动化。

  百度：智能云收入激增42%，自动驾驶出海突破

  百度第一季度营收325亿元，同比增长3%，净利润77亿元，同比大增42%。核心增长引擎智能云收入同比增长42%，自动驾驶平台萝卜快跑季度订单量突破140万单，并首次进入迪拜与阿布扎比市场。

  百度资本开支同比增42.3%至28.69亿元，重点投向AI云与自动驾驶。技术端，其多模态模型文心4.5 Turbo及推理模型X1 Turbo通过性能升级与降价策略加速商业化。目前，文心系列模型在专利数量上居国内首位，萝卜快跑累计订单量超1100万单，与神州租车的合作进一步拓展商业化场景。

  尽管自由现金流为负89亿元，百度仍通过回购股票（累计21亿美元）展现信心。CFO何俊杰强调，AI云的高性价比解决方案是增长关键，未来将持续投入技术转化。

  行业趋势：算力军备竞赛与国产替代并行

  三家巨头的资本开支激增折射出算力需求爆发。除自建基础设施外，阿里、腾讯均通过采购英伟达H20芯片应对短期需求，但美国出口管制倒逼国产替代。华为昇腾910C推理性能达A100的82%，寒武纪MLU570在政务云规模化应用，2025年国产芯片出货量预计同比增长217%。

  政策层面，“东数西算”工程推动算力资源跨区域调度，西部数据中心凭借低PUE（可至1.25）和成本优势吸引投资。例如，内蒙古计划2025年算力规模突破200EFLOPS，杭州推出多元异构算力调度平台，提升资源利用率。

  挑战与展望

  高投入带来财务承压：阿里自由现金流下降53%，百度现金流转负，腾讯研发费用同比增21%至189亿元。然而，三家公司均将AI视为长期增长核心，通过开源生态、垂直场景落地及全球化扩展平衡短期成本与长期收益。

  未来，随着AI应用从训练转向推理，实时性与多元化需求将加剧算力竞争。BAT的技术路径虽异，但共同指向一个趋势：谁能在AI基建与商业化落地的双轮驱动中占据先机，谁就能在下一阶段竞争中掌握主动权。