诺基亚宣布23亿美元收购Infinera,扩大光网络版图

  ICC讯（编译：Vicki）诺基亚和全球创新开放式光网络解决方案和先进光学半导体供应商Infinera宣布达成最终协议，诺基亚将以每股6.65美元的价格收购Infinera，总价值为23亿美元。该交易比Infinera截至2024年6月26日的股价溢价28%，比其180天的成交量加权平均价格(VWAP)溢价37%。至少70%的对价将以现金支付，Infinera的股东可以选择以诺基亚ADSs的形式获得总对价的30%。诺基亚董事会已承诺增加并加速诺基亚的股票回购计划，以抵消该交易带来的稀释。诺基亚和Infinera在合并中看到了提高规模和盈利能力的重要机会，使合并后的业务能够加速新产品和解决方案的开发，从而使客户受益。该交易与诺基亚的战略非常一致，因为它有望加强公司在光学领域的技术领先地位，并增加对网络规模客户的曝光率，这是市场增长最快的部分。

  诺基亚认为，这笔交易具有令人信服的财务和战略价值。与Infinera的合并预计将加速诺基亚在其光网络业务中实现两位数的营业利润率。诺基亚的目标是到2027年实现2亿欧元的净可比运营利润协同效应。此次交易与最近宣布的海底网络销售一起，将在固定网络、IP网络和光网络三大支柱上创建一个重塑的网络基础设施。诺基亚的目标是整个网络基础设施业务实现个位数的有机增长，并将其营业利润率提高到十几左右的水平。

  预计该交易将在交易完成后的第一年增加诺基亚的可比每股收益，到2027年将实现超过10%的可比每股收益增长，投资资本回报率(RoIC)将轻松高于诺基亚的加权平均资本成本(WACC)。

  诺基亚总裁兼首席执行官Pekka Lundmark表示:“2021年，我们增加了对光网络的有机投资，以提高我们的竞争力。这一决定得到了回报，提高了客户认知度，实现了强劲的销售增长，提高了盈利能力。我们认为，现在是时候采取有力的步骤，进一步扩大诺基亚在光网络领域的规模。合并后的业务具有很强的战略契合性，因为它们在客户、地理和技术方面具有高度互补性。有机会实现超过10%的可比每股收益增长，我们相信这将为股东创造巨大价值。”

  诺基亚网络基础设施总裁Federico Guillén表示:“今天，网络基础设施在领先的技术创新和以客户为中心的基础上，在固定接入、光和IP网络领域提供了独特的产品组合。此次收购将进一步加强我们业务的光学支柱，扩大我们在所有目标客户领域的增长机会，并提高我们的营业利润率。我非常高兴我们将这两个才华横溢、敬业的团队聚集在一起。另外，我们长期以来作为竞争对手互相尊重。在一起，我们发现组合的逻辑是不可抗拒的。”

  Infinera首席执行官David Heard表示:“我们对这次合并将为我们的全球客户带来的价值感到非常兴奋。我们相信诺基亚是一个优秀的合作伙伴，我们将共同拥有更大的规模和更深入的资源，以确定创新的步伐，并在光学比以往任何时候都更重要的时候满足快速变化的客户需求-跨越电信网络，跨数据中心应用程序，现在在数据中心内部。这一组合将进一步利用我们的垂直集成光学半导体技术。此外，我们的利益相关者将有机会参与到光网络解决方案全球领导者的优势中来。”

  合并为诺基亚、Infinera和客户带来了引人注目的战略利益

  改善全球规模和产品路线图:合并将使诺基亚光网络业务的规模增加75%，使其能够加快其产品路线图的时间表和广度;为客户提供更好的产品，创建一个可以持续挑战竞争的企业。

  合并后的公司将拥有强大的内部能力，包括扩大的数字信号处理器(DSP)开发团队，硅光子学和基于磷化铟的半导体材料科学方面的专业知识，以及更深入的光子集成电路(PIC)技术能力。结果将是一个强大的创新参与者，拥有深厚和多样化的光网络人才和专业知识。

  在北美光学市场扩大规模:两家公司的客户重叠有限，使合并后的业务在所有地区(不包括中国)都处于强势地位。Infinera已经在北美光学市场建立了稳固的地位，占其销售额的60%左右，这将提高诺基亚在该地区的光学规模，并补充诺基亚在亚太地区、欧洲、中东和拉丁美洲的强大地位。

  履行诺基亚的承诺，投资在美国的制造和先进的测试和包装能力。

  加速诺基亚向企业，特别是网络规模的扩张:这两项业务的结合也有望加速诺基亚实现客户群多样化和企业增长的战略目标。互联网内容提供商(诺基亚通常称之为ICP或webscale)占Infinera销售额的30%以上。随着最近在线路系统和可插拔设备方面的成功，Infinera在这个快速增长的市场中站稳了脚跟。Infinera最近还在开发用于内部数据中心(ICE-D)应用的高速低功耗光学元件，特别适合人工智能工作负载，这可能成为一个非常有吸引力的长期增长机会。总的来说，这次收购为诺基亚在网络规模客户市场的渗透提供了一个机会。

  净可比营业利润协同效应2亿欧元:预计到2027年，合并后的净可比营业利润协同效应将达到2亿欧元。大约三分之一的协同效应预计来自供应链效率带来的销售成本，其余来自投资组合优化和整合带来的运营费用，以及产品工程成本和独立实体成本的降低。诺基亚预计，与此次交易相关的一次性整合成本约为2亿欧元。

  为股东创造价值:该交易预计将在第一年增加诺基亚的可比营业利润和每股收益，并在2027年实现超过10%的可比每股收益增长。诺基亚还预计，这笔交易将带来的投资资本回报率(RoIC)远远高于诺基亚的加权平均资本成本(WACC)。此外，Infinera的投资者将有机会参与投资于光网络解决方案领域的全球领导者的令人兴奋的好处。

  交易细节

  根据最终协议条款，诺基亚将以每股6.65美元的价格收购Infinera，相当于23亿美元的企业价值。对于每一股Infinera股票，Infinera拉股东将能够选择获得:1)6.65美元现金，2)1.7896股诺基亚股票，或3)每股Infinera股票4.66美元现金和0.5355股诺基亚股票的组合。所有诺基亚股票将以美国存托股票的形式发行。最终协议包括一个比例机制，以便在交易中发行的诺基亚股票不超过可能支付给Infinera股东的总对价的约30%。

  与此交易同时，诺基亚董事会已承诺增加并加速诺基亚正在进行的股票回购计划，以减轻收购股权部分的稀释。这将是诺基亚正在进行的6亿欧元回购计划的补充。

  在交易完成前后，诺基亚将以约7.6亿美元的估计总价值回购Infinera已发行的可转换票据，其中包括之前提到的23亿美元企业价值中已考虑的控制成本变更。

  此次收购得到了诺基亚和Infinera董事会的一致批准。该交易计划于2025年上半年完成，但需获得Infinera股东的批准、反垄断、CFIUS和其他外国直接投资批准等监管部门的批准，以及其他惯常的交割条件。

  截至2024年6月27日，Oaktree Optical Holdings, l.p.拥有Infinera约11%的普通股，已同意投票支持该交易。

  提到的2027年净营业利润协同效应和每股收益增长时间表是基于2025年上半年完成的交易。交易完成的任何延迟都可能影响目标协同效应的实现时间。