投资者质疑AI数据中心巨额支出回报前景

  ICC讯  华尔街开始质疑科技巨头的AI基础设施繁荣是一场淘金热，还是一次代价高昂的信仰之跃。

  尽管超大规模企业再次交出了一份亮眼的财报，但分析师在Q2财报电话会议上对资本支出、利润率、收入和需求提出了尖锐问题。投资者似乎越来越不确定，这些投入数十亿美元的数据中心能否带来预期的丰厚回报。

  Bernstein分析师Mark Moerdler在微软问答环节中总结得很简洁："Azure增长很快，AI在你的整体业务中增长更快，但资本支出增长速度和收入增长速度之间的脱节让投资者感到有些紧张。"

  事实上，随着云巨头在快速建设新设施的过程中应对不断上涨的组件成本，资本支出持续攀升。尽管这些建设有数千亿美元的订单积压作为支撑，但成本已严重冲击自由现金流，甚至将Alphabet推入负值区间。

  投资者对GenAI基础设施热情降温

  投资者兴趣的减弱正开始传导至资本市场。标普全球数据显示，Q2生成式AI基础设施的私人融资总额为700亿美元，约为Q1的一半（尽管两者仍创历史新高），这主要归因于大公司转向公开融资。但即便是公开市场的需求也在降温。彭博社最近指出，AI相关债务和股权交易的需求已经下滑。Alphabet 2月的公开融资超额认购4.7倍，但亚马逊7月的融资需求仅为发行量的1.6倍。

  多重因素叠加

  这其中可能有几个因素，最重要的是投资者厌恶不确定性。关于AI泡沫的讨论已引发对长期需求的不确定性。不断攀升的资本支出引发了关于数十亿美元设施产生的收入是否足以支撑支出的疑问。此外，公众对数据中心的反对正促使地方、州和联邦官员采取行动。

  数据中心立法密集出台

  7月，美国国会明显加大了对数据中心在联邦层面的监管力度。弗吉尼亚州参议员Mark Warner上月提出《数据中心税收问责与披露法案》（Data Center Tax Accountability and Disclosure Act），要求数据中心运营商披露电力和用水等指标。密歇根州众议员Hillary Scholten和伊利诺伊州众议员Lauren Underwood在众议院提出了类似法案。

  佛罗里达州众议员Byron Donalds提出法案，要求新建和现有数据中心使用离网电力和水资源。俄亥俄州众议员Greg Landsman的法案将委托美国国家科学院研究数据中心的噪音和空气污染、水消耗、碳排放和废物及其对公共卫生的影响。众议员Rashida Tlaib提出法案，直接禁止在联邦土地上建设AI数据中心。

  所有上述法案均在7月提出。此前6月已有一项暂停数据中心建设的提案被提出，以及其他几项旨在研究或监管数据中心的提案。这些法案是否会成为法律尚不明确——它们需经国会两院批准并由总统签署——但监管情绪明显在升温。

  最大的风向标或许是：弗吉尼亚州劳登县——数据中心巷的一部分，全球数据中心最集中的地区——据报道正在考虑暂停数据中心开发。

  难怪投资者有些不安。

  原文：https://www.fierce-network.com/cloud/hyperscalers-face-growing-investor-doubts-over-ai-data-center-spending-spree