LC：供应链持续白热化 投资者在恐惧与错失恐惧症之间寻平衡

  ICC讯  LightCounting发布2026年7月《云数据中心光模块市场报告》。在本报告付印之际，全球金融界开始对人工智能投资的回报产生疑虑。目前，恐惧情绪正压过“错失恐惧症”，而这种每日乃至每周的情绪波动仍将持续。行业供应链依然高度紧张，且在过去2-3个月里热度进一步升温。

  LightCounting在今年4-5月间已经上调了对光互连的预测，但最新的预测有了进一步提高。我们现在预计，以太网光模块的销售额将在2026年增长73%，即使对2027年及以后的增长采用相当保守的假设，到2031年该市场规模也将达到800亿美元。

  需求加速始于2月初，当时亚马逊、谷歌、Meta和微软宣布2026年计划资本支出高于预期。资本支出预测持续走高，唯一例外是微软在最近一期财报中略有下调。

  最大的问题是明年的资本支出会是什么样子？我们可能要到2027年1月底才能知晓，但我们的预测认为增长率将显著放缓：从2026年的70%降至2027年的30%。围绕AI的热潮终将退却，即便是谷歌这样的公司也难以无限期地将支出翻倍。

  这是一个重大变化，但即使资本支出增长率从2026年的70%降至明年的50%，光模块销售额在2027年可能仅增长30-40%，原因是“供应链的非线性效应”。需求激增导致元器件短缺，引发重复下单和创纪录的积压订单，直至势头转向、过剩库存开始堆积。

  下图比较了以太网光模块销售额的季度同比增速与亚马逊、谷歌、Meta和微软（前四大云服务提供商）合计资本支出的季度同比增速。两者之间的关联性清晰可见。

  仔细审视这些数据可以发现，光模块销售额的增长在资本支出之前六个月就已转负。一旦资本支出的增长轨迹开始掉头向下，光模块销售便开始下滑，如绿色虚线箭头所示。资本支出趋势变化越剧烈，光模块市场的调整幅度就越深。当前资本支出走势非常平缓。如果资本支出增速逐步回落，应不会引发供应链中的非线性效应，从而确保市场在2027-2028年实现软着陆。“某种形式的调整”是更可能出现的情景，这也是为什么我们一贯对长期预测采取保守态度。

  早在2026年1月，我们曾希望InP激光器的短缺到现在已经缓解。但伴随最新一轮需求激增，短缺可能将持续到明年年中。如今，高速光模块所用的几乎每一种元器件都处于供应紧张状态，因为重复下单现象在整个行业中蔓延。这种情况在过去从未有过良性结局。业内越来越多的人感受到了2000-2001年那样的狂热气息，但又能怎样呢？面对眼前的机会，不去抓住几乎是不可能的。

  硅光晶圆厂报告称，开发活动达到前所未有的水平，主要面向NPO（近封装光学）。未来在纵向扩展网络中的应用是主要关注点，但我们预计CPO（共封装光学）和NPO都将同时用于横向扩展和纵向扩展场景。

  本报告包含对用于云数据中心互联网络（包括跨区域互联）的DWDM相干光模块的销售预测。我们上调了2026-2027年800G ZR/ZR+光模块的销售预测，但元器件短缺可能会让这些预期打折扣。

  本报告还更新了对领先云公司所使用的AEC（有源电缆）和ACC（有源铜缆）的预测。铜缆持续挑战着全光互连的计划。有一个雄心勃勃的竞争对手是好事——如果它没有打败你，就会让你变得更强大。

  新报告面向订阅用户开放，获取地址为：https://www.lightcounting.com/login

  来源：LightCounting官网