【讯石观察】8300亿资本支出，2万亿订单积压

  ICC讯 近期，多家云服务巨头和光通信厂商陆续披露了最新财报与业务指引，一系列数据共同勾勒出人工智能基础设施领域空前高涨的投资图景。TrendForce发布的最新研究报告显示，北美主要云服务商在强劲的AI需求面前已大幅上调2026年的资本支出指引，全球前九大云服务商今年的合计资本支出预计将达到约8300亿美元（其中前五大资本支出达到7900亿美元），年增长率从此前预估的61%一举上调至79%。

  资本支出狂飙：北美四大巨头年增均超50%

  具体来看北美四大云服务商的资本支出计划，每一家的数字都堪称惊人。微软将其资本支出展望上调至1900亿美元，这意味着同比增长约130%，其中约250亿美元归因于组件成本上升。谷歌将指引从1750-1850亿美元上调到1800-1900亿美元，增长超过100%。Meta将资本支出区间从1150-1350亿美元上修至1250-1450亿美元，同比增长约85%。AWS今年的资本支出预计将超过2300亿美元，受AI云服务需求推动，增长超过50%。TrendForce指出，北美云服务商的资本支出扩张速度已超过全球平均水平，AI基础设施显然已成为它们最核心的长期战略优先事项。投资的方向也越来越集中，主要是高性能GPU集群的部署、自研ASIC的开发，以及能够支撑高功率密度计算的下一代数据中心。

数据来源：公司财报，TrendForce，ICC产研院

  这股投资热潮正不断推升数据中心的建设势头，其中AWS、微软、谷歌、Meta和Oracle是领衔的主要力量。截至2025年底，这五家北美云服务商已在全球部署了800至900个数据中心，AWS在其中占据最大份额。TrendForce进一步预计，2026年全球数据中心总装机功率容量将达到约155吉瓦，同比增长约29%。AI服务器也预计将在2026年首次超过通用服务器，成为电力消耗最大的类别，因为AI服务器的单台功耗明显更高。而随着GB300、Rubin等平台以及基于ASIC的AI服务器进入量产，2027至2028年的功耗还将进一步跃升，这一趋势将持续支撑高压直流电源系统和液冷系统等关键组件的增长。

  在中国云服务商中，阿里巴巴和字节跳动是扩张的主力。据南华早报5月11日报道，字节跳动已将其2026年资本支出计划上调25%至超过300亿美元，主要受AI投入和内存成本上升推动。两家公司的扩张策略有所不同。阿里巴巴正通过阿里云在本地化节点和主权云服务方面重点发力，以渗透新兴市场。自2025年宣布扩张计划以来，该公司已在巴西、法国和荷兰建立了新的区域，将全球版图扩大到29个区域、94个可用区。字节跳动则主要通过TikTok积极向海外拓展，业务已遍布八个国家，近期更在泰国宣布投资250亿美元建设数据基础设施，在芬兰投资12亿美元建设数据中心，同时自研了大语言模型豆包。在芯片采购端，由于中国政府尚未批准英伟达先进GPU进口，并呼吁使用国产芯片，字节跳动已增加对国产芯片的采购预算。该公司近期与阿里巴巴共同开始测试华为的AI芯片，并计划更广泛采用华为新款950PR芯片，该芯片与英伟达CUDA系统兼容性更好且响应速度更快。

  积压订单破2万亿：盛宴之下的集中度隐忧

  比资本支出更直观反映需求热度的，是云服务商手中积压的待履行订单。ICC产研院汇总最新公布的财务数据，截至2026年第一季度末，微软、甲骨文、谷歌、亚马逊以及CoreWeave这五大云厂商的待履行订单总额已突破2万亿美元。其中，微软的积压订单增至6270亿美元，同比增长99%。甲骨文的积压订单飙升至5530亿美元，同比暴增325%，其中大部分来自大规模AI合同。谷歌云的积压订单在本季度翻倍，达到4620亿美元。AWS的订单积压为3640亿美元，且这一数字并不包含其近期宣布的与Anthropic签订的超过1000亿美元的新协议。CoreWeave的收入积压达到994亿美元，同比暴增572%，公司联合创始人、董事长兼首席执行官Michael Intrator称这是其历史上最强劲的订单季度。

数据来源：公司财报

  巨大的订单储备意味着下游需求的可见度相当高，但订单在客户结构上的高度集中也开始引发市场的关注。微软和甲骨文两家的积压订单合计就占到五大厂商总额的近六成，而这两家公司对单一客户的依赖尤为突出。微软约45%的积压订单需依赖OpenAI履约。甲骨文则被一笔约3000亿美元的大单深度绑定。核心客户的支付能力也因此面临考验，以OpenAI为例，其预计年收入仅为200亿美元，却曾创下单季亏损120亿美元的纪录。对产业链而言，这意味着倘若核心客户的履约进度发生变化，光模块等上游零组件的拉货节奏可能随之出现波动。

  光通信厂商接单忙：光模块与OCS需求绽放

  云服务商的巨额投资正直接转化为对光通信等基础零组件的旺盛需求。AOI于2026年4月2日宣布，再获主要超大规模客户价值7100万美元的800G单模数据中心光收发模块订单。自3月中旬以来，来自该客户的订单总额已达1.24亿美元，使积压订单增加了一倍以上。Lumentum的光路交换平台同样需求旺盛，其OCS订单积压已超过4亿美元，公司表示大部分将在今年下半年发货。Coherent发布的数据中心与通信业务也表现强劲，订单积压比超过4倍，公司2026财年第二季度营收达到16.9亿美元。

  在更上游的设备环节，罗博特科2025年完成对全球领先设备制造商ficonTEC的收购并实现并表后，光电子及半导体业务全年营收4.855亿元，同比大幅增长867.54%，截至报告期末在手订单高达11.05亿元。ficonTEC在硅光器件精密组装与测试领域具备技术领先优势，已切入英伟达、Intel、台积电等全球顶尖企业的供应链，其可插拔光模块封装设备已获得大额订单，CPO相关量产设备完成验证并实现批量化订单，OCS领域也斩获了瑞士头部客户的产线订单。

  从云服务商资本支出的急速拉升，到积压订单的创纪录堆叠，再到光模块和设备厂商接连不断的大额订单，一条由AI驱动的投资链条正以前所未有的强度运转。机遇巨大，但客户高度集中带来的潜在波动，同样值得整个产业链持续关注。