【讯石观察】需求超产能30% 三家厂商齐扩产

  ICC讯  北美三家主要光器件和光模块供应商——AOI、Coherent和Lumentum，于2026年5月上旬先后发布了最新季度财报。三家公司均受益于AI驱动的数据中心基础设施建设浪潮，营收创下历史新高。但财报电话会议中，管理层不约而同地强调，供应能力远远跟不上客户需求，产能不足已成为限制增长的核心瓶颈。本文重点梳理三家公司在1.6T、激光器、CPO和OCS等前沿领域的最新进展与挑战。

图表一：三家公司最新季度营收对比（单位：亿美元）

  一、1.6T：从样品走向批量，2027年将成主力

  1.6T光模块是当前数据中心内部互联的最高速率产品，三家公司均已进入量产或准量产阶段。

  AOI在2026年第一季度收到了首个1.6T收发器批量订单，来自一家长期合作的超大规模客户。该订单预计在第三季度开始发货，年底前完成交付。创始人Thompson Lin在问答环节中进一步透露，2027年1.6T的需求将远远超过今年水平，预计明年1.6T收发器收入将超过20亿美元。首席财务官Stefan Murry给出了更具体的数字：到2027年中期，1.6T产品的月收入预计将达到1.64亿美元，占数据中心收发器月总收入（4.71亿美元）的三分之一以上。

  Coherent的1.6T上量速度比一年前预期的更快。CEO Jim Anderson表示，1.6T正成为公司下一季度（第四财季）环比增长的重要来源。Coherent同时采用基于EML和硅光子两种技术方案的1.6T收发器，两者毛利率相近。即使硅光方案，也需要基于磷化铟的连续波（CW）激光器。Anderson强调，公司拥有完整的激光器垂直整合能力，这在供应紧张的背景下成为关键优势。

  Lumentum在1.6T方面的进展稍显谨慎。公司正在准备在第四财季增加1.6T收发器的出货量，其中一部分将使用公司自己的CW激光器。CEO Michael Hurlston承认，整体收发器业务利润率“仍然面临挑战”，但1.6T产品的利润率明显优于800G产品，随着1.6T占比提升，收发器利润率有望逐步改善。

  二、激光器：行业最大瓶颈，磷化铟产能成争夺焦点

  激光器，特别是磷化铟基的EML、泵浦激光器和CW激光器，是目前供应链中最紧缺的环节。三家公司均将激光器制造能力视为核心竞争力。

  Lumentum面临的供需缺口已超过30%，其中EML和泵浦激光器最为紧张。EML出货量比去年同季度增长100%，200G EML营收环比增长超过一倍。泵浦激光器出货量同比增长80%，需求激增出乎公司意料，导致公司不得不在客户之间分配有限产能。Hurlston透露，公司正在与主要客户谈判长期协议，内容包括预付款和照付不议条款，以分担新产能的资本支出。为缓解紧张局面，Lumentum计划在未来四个季度内大幅提高泵浦激光器产量，主要利用美国本土的Rose Orchard工厂。此外，公司收购了北卡罗来纳州的第五座磷化铟晶圆厂，但预计要到2028年才能贡献显著收入。

  Coherent同样将磷化铟产能视为最重要的战略事项。公司原计划在2026年底将内部磷化铟产出能力翻倍，现预计提前一个季度（即2026年第三季度）完成。更长远的目标是到2027年底再翻一倍以上，实现两年内产能翻两番。公司已经首次出货了包含六英寸晶圆组件的收发器，六英寸平台的良率持续超过三英寸生产线。

  AOI也在大力扩张激光器制造能力。公司计划到2027年将磷化铟激光器制造能力扩大约350%。目前公司正在从四英寸晶圆向六英寸晶圆过渡。Thompson Lin特别指出，整个行业正面临磷化铟激光器产能短缺，公司内部制造能力使其避免了一些竞争对手遇到的供应问题。他同时强调，用于CPO的高功率激光器（300-400毫瓦）技术难度远高于普通收发器激光器（70-100毫瓦），这是公司重点攻关的方向。

图表二：激光器与磷化铟产能扩张计划对比

  三、CPO：长期机会超150亿美元，2026年下半年开始爬坡

  CPO（共封装光学）被认为是光通信行业的下一个重要增长极，三家公司均有明确布局，但进展和侧重点有所不同。

  Coherent在此领域布局最深。CEO Jim Anderson重申，CPO是公司最重要的长期增长机会，增量可寻址市场超过150亿美元。公司与英伟达的战略合作涵盖多款CPO产品和解决方案，包括20亿美元股权投资和多年供应协议。协议覆盖高功率CW激光器、外部激光源模块、光纤阵列单元等众多关键组件。首批横向扩展CPO收入预计在2026日历年度下半年开始爬坡，纵向扩展CPO收入预计在2027年下半年开始。此外，公司还与其他多个客户就CPO和MPO（多端口光学）机会进行合作。

  Lumentum对CPO的表述相对克制但同样乐观。Hurlston在总结时表示，横向扩展CPO和OCS已经开始有初步贡献，但公司最大的单一增长动力——纵向扩展CPO仍处于非常早期的阶段。他透露，公司已看到数十亿美元的订单机会，其中纵向扩展CPO的潜在收入机会可能超过50亿美元。不过，供应链依然是主要挑战，特别是高功率激光器的产能。

  AOI在CPO领域主要聚焦ELSFP（外部光源可插拔模块）。公司正在与大约三家客户就三年期长期协议进行谈判，涉及激光器和ELSFP模块。目前ELSFP产量非常有限，但预计将在2026年下半年和2027年逐步提升，到2027年月产量将达到约40万件。Thompson Lin强调，CPO用激光器功率高达300-400毫瓦，芯片尺寸是普通收发器激光器的五到六倍，技术挑战极大。公司正在加速从四英寸向六英寸晶圆过渡，以满足这一需求。

图表三：CPO市场机会预期

  四、OCS：市场预期上调至40亿美元，供应链瓶颈仍在

  OCS（光路交换机）用于数据中心内部的光互连，可大幅降低功耗并提高带宽。Coherent和Lumentum均在此领域取得进展，AOI尚未提及。

  Coherent将OCS市场机会预期从之前的水平上调至超过40亿美元。上调理由是数据中心互联、横向扩展和纵向扩展网络中的使用案例不断增加，客户参与持续扩大。公司最近解决了生产瓶颈，正在两个工厂并行快速提升OCS产量，预计下一季度OCS收入将实现环比增长。

  Lumentum的OCS出货速度同样受到供应链限制。Hurlston将OCS描述为“公司目前最大的单根钢丝”，意思是虽然机会巨大，但供应链承受着巨大压力。公司与多家客户合作，并已宣布一项多年、数十亿美元的采购协议，但需求提升过快导致交付挑战。

  需要指出的是，两家公司对OCS市场空间的乐观判断，建立在一个共同前提上：AI集群规模持续扩大，传统可插拔光模块的功耗和成本将难以为继，OCS提供了更高效的互联方案。

  五、产能与需求：缺口普遍存在，扩产成为主旋律

  三家公司的财报呈现出高度一致的信号。第一，AI数据中心对高速光模块和核心激光器组件的需求远超预期，且没有放缓迹象。第二，行业普遍面临产能不足的困境。Lumentum的供需缺口超过30%，AOI的实际需求比其营收指引高出约40%，Coherent的订单已排至2028年。第三，三家公司均在大力扩张产能，且不约而同地将重点放在美国本土制造能力的建设上。

图表四：供需缺口对比

  Lumentum的Hurlston表示公司正朝着20亿美元季度营收的目标前进。Coherent的Anderson预计2027财年的增长率将超过2026财年。AOI则给出了到2027年中期数据中心收发器月收入达4.71亿美元的目标。不过，短期内供应紧张的局面预计不会缓解。正如Lumentum高管所言，三大产能爬坡——泵浦激光器、OCS和高功率激光器——都需要紧锣密鼓地推进，公司目前仍然处于“追赶需求”的状态。