中兴通讯答投资者：2026年力争稳定盈利 算力业务持续发力

  ICC讯  中兴通讯近日披露的投资者关系活动记录显示，2025年公司实现收入1339亿元，同比增长10.4%，重回增长轨道，创近四年最好表现。公司“连接+算力”双轮驱动战略初见成效，收入结构从依赖5G运营商业务的单一增长模式，转向以算力、终端为引擎的多元化增长结构。2025年，网络、算力、家庭及个人终端收入结构实现了从“7-2-1”到“2-1-1”的转变。

  面对利润阶段性下滑、增收不增利的挑战，公司表示将在新旧周期切换阶段，处理好收入、投入产出比和利润三个关键因素的平衡。当前公司正面临网络投资下降周期和智算投资上升周期的混合阶段。

  网络业务：基本盘稳固，布局未来技术

  2025年，受国内5G投资周期影响，公司运营商网络收入629亿元，同比减少10.6%，占整体收入比重首次跌破50%。但公司作为国内网络设备主流供应商的格局仍然稳固。海外市场得益于全球电信市场投资热点轮动，实现大国大T的持续性突破，5G基站、5G核心网发货量保持全球第二，固网终端发货量全球第一。

  公司在空天地一体、通感一体、6G、TBit光网、200GPON等未来关键技术方向进行了大量前瞻性布局。面向2026年，公司将紧抓国内“十五五”政策红利，海外市场坚持精耕细作，同时全面推进产品体系AI化升级。

  算力业务：成为收入增长新引擎

  2025年，算力业务在头部互联网客户实现突破，收入同比增长150%，占整体收入比例近25%。其中服务器及存储收入增长超200%，千卡、万卡级智算中心在多个城市落地，数据中心产品收入增长50%，全球总部署规模超过500个项目。

  公司选择算力赛道主要基于市场空间足够大、高成长性和高技术复杂度。公司认为，在5G领域积累的高密度算力、高吞吐带宽、超低时延转发和低功耗等核心技术能力，同样适用于AI基础设施。2026年，公司算力产品将依托规模化杠杆提升专业经营能力，从产品经营逐步向生态经营转型。

  针对存储等原材料价格上涨的压力，公司将通过深化供应链合作、提升自研芯片比例、打造全栈全域AI解决方案等举措，协同提升盈利能力。

  家庭及个人终端：保持良性增长

  2025年，家庭终端年发货量突破1亿台，FTTR累计发货超3000万套，Wi-Fi7家庭终端和云电脑跻身行业第一阵营。手机产品收入实现双位数增长，公司联合字节跳动推出了AI原生的努比亚M153豆包手机助手技术预览版。

  针对近期存储涨价的影响，公司将从加强国产化替代、聚焦“AI+游戏”差异化竞争、利用渠道优势三方面积极应对。在AI手机布局方面，公司正与字节跳动等生态伙伴深化合作，共同推进新一代豆包AI手机的研发与落地。

  国际市场：收入双位数增长，2026年力争稳健增长

  2025年，公司国际市场实现收入441.6亿元，同比增长12.4%，占收入比例约33%。运营商、算力、手机业务均实现快速增长。2026年，尽管国际环境依旧复杂多变，但AI技术加速迭代为公司打开新的发展空间。

  公司表示，海外运营商网络投资延续稳步增长态势，国际算力市场正处于爆发期，全球服务器市场年复合增长率预计达19%。公司将坚持全球化布局、本地化深耕，通过网络、算力、终端三大领域协同发力，力争2026年国际市场收入保持稳健增长。

  AI战略：全栈全域布局，构建差异化优势

  公司提出“All in AI”和“AI for All”战略理念，以“技术自强+生态共赢”的双螺旋架构构筑AI时代竞争力。公司从核心能力、基础设施、平台能力、应用及终端构建端到端AI解决方案。

  在核心能力层，公司目标是成为国产AI开放生态的主导者和建设者，通过自研高速互联芯片、领域定制处理器芯片等，构建AI系统全域芯片能力。在基础设施层，公司推出涵盖超节点、系列化智算服务器等全栈全域智算解决方案。在平台能力层，公司打造AI操作系统与智能体中枢，聚焦工程能力工具化。在应用层，公司聚焦研发、电信、工业等领域模型应用部署。在终端层，公司联手推出业界首款AI原生手机。

  公司的差异化优势体现在全栈全域技术积累、架构级设计领先、家端市场基础及端侧AI创新引领、全球化市场布局和交付服务能力四个方面。

  6G与空天地一体：超前布局前沿技术

  公司认为6G是智能的、空天地通信一体化的系统。自2018年起开始投入6G预研，锚定6G技术领先及2030年商用节点，推进标准制定、关键技术预研及原型验证。公司已连续四年参加IMT2030 6G推进组测试，在6G领域已形成超30项关键技术以及10余项核心创新成果。

  在空天地一体领域，公司聚焦卫星载荷研发与制造，已布局从地面到星上的端到端、全链路、空天地一体解决方案，包括星载处理单元、超大天线阵列、卫星间链路路由器、核心网和全场景产品组合。

  利润展望与市值管理

  对于2026年利润，公司表示，国内运营商投资进一步下降，国际市场增长将一定程度上缓解运营商网络整体收入压力。毛利率方面，网络产品保持稳健，算力产品通过自研比例提升逐步改善毛利率，家庭及个人终端受存储价格上涨影响面临挑战。综合来看，2026年公司净利润存在一定压力，公司将力争实现比较稳定的盈利水平。

  在市值管理方面，公司表示市值管理的前提是做好公司经营，同时非常重视股东回报，将保持现金分红政策的一致性和合理性。公司于2025年12月发布回购方案，将在规定期限内完成回购。

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