73%运营商计划并购：2026年美FTTH市场将迎大规模整合

  ICC讯  根据多家分析机构预测，美国光纤到户（FTTH）市场将在2026年至2027年迎来大规模整合浪潮。AlixPartners调查显示，66%的运营商正在放缓或停止新建项目以保护单位经济效益，同时73%的运营商表示未来一年内有强烈并购意向。分析师指出，在固定无线接入（FWA）的竞争压力下，三家光纤运营商共存的市场难以获得足够投资回报，行业整合已成必然趋势，预计中小型运营商将成为主要并购目标。

  市场整合趋势加速

  根据AlixPartners对100家光纤运营商和投资者的最新调查，66%的受访者正在放缓或停止新建项目以保护单位经济效益。调查数据显示，半数运营商已减少对新市场扩张的投资，另有16%完全停止了新市场拓展。

  与此同时，这些运营商展现出强烈的并购意向，73%表示未来一年内"可能"或"非常可能"参与交易，53%的投资者和50%的贷款机构认为他们今年可能参与并购交易。

  AlixPartners的受访者中有95%认为并购活动将聚焦于光纤覆盖用户少于50万的公司，半数预期最活跃的并购将发生在覆盖用户少于10万的企业中。

  AlixPartners在调查报告中写道："这种对中等规模收购的关注反映了向优化小型、规模不足资产的转变。这些运营商中的许多都在全国性光纤巨头涉足有限的市场上竞争，这使他们成为有吸引力的并购目标。"

  AlixPartners总结道："市场整合不仅是可能，而且是不可避免的。小型提供商将合并、被收购或退出。光纤增长的下一阶段将不是由新进入者定义，而是由现有参与者之间的战略整合定义。"

  并购而非重复建设

  New Street Research分析师David Barden表示，大多数光纤运营商不愿在已有光纤运营商的市场上进行建设。这当然完全合理——哪家企业愿意面对激烈竞争呢？

  Barden写道："宽带运营商几乎一致认为，三个千兆级参与者的市场没有经济意义。我们认为这确实如此。"

  这是因为三个参与者难以获得足够的投资回报。在剔除固定无线接入的市场份额后，剩余市场的三方分割意味着每个运营商最终的渗透率可能低于30%，几乎无法获得可观回报。

  TD Cowen分析师Gregory Williams写道：“竞争动态已成为首要考虑因素，尤其是在固定无线接入加入战局的情况下，而且值得庆幸的是，我们看到各方在避免相互重复建设方面表现出良好的自律。”

  Barden写道："大多数投资者认为光纤领域将迎来一波大规模并购浪潮。我们也这样认为。"

  Barden阐述了光纤整合的几个阶段，这与AlixPartners顾问们的观点高度一致。

  拥有少于30万用户的小型光纤运营商，正在收购更小的、拥有少于5万用户的家族式运营商。“随着越来越多的小型运营商陷入困境并愿意出售自己，这一进程只会加快，”Barden写道。

  一旦小型光纤运营商用户数超过50万，他们将寻求通过收购用户数少于25万的运营商来获得更大规模。而一旦他们达到超过100万用户的规模，就会成为AT&T、Verizon和T-Mobile等大型参与者理想的收购目标。大型有线电视公司也可能会在其网络覆盖的边缘地带收购一些光纤运营商。

  TD Cowen的Williams在谈到光纤到户市场时表示：“作为一个规模经济型业务，我们应该预期并购会增加，尤其是当私募股权支持的资产在寻求强制退出时。”

  缺乏资本获取渠道的陷入困境的运营商也推动了并购。“有人认为整合时代会比我们意识到的要长，”Cowen写道。“有数百家小型提供商，而且你能完成的交易数量本身就存在天然的限制。”

  移动运营商的战略布局

  美国所有三家移动网络运营商都专注于增加光纤覆盖。AT&T的目标是光纤覆盖6000万家庭，而Verizon的目标是5000万光纤到户用户。

  Williams表示，有很多讨论称T-Mobile也在寻求更多的合资机会以增加其光纤布局。但考虑到AT&T和Verizon的巨大先发优势，以及T-Mobile需要达成大量合资企业才能改变局面，这似乎“令人困惑”。他警告说，如果T-Mobile真的想在光纤领域大举扩张，将“轻易耗尽其所传达的220亿美元并购预算”。

  随着市场环境的变化和竞争压力的增加，美国光纤到户市场的整合趋势似乎已不可逆转。无论是为了保护单位经济效益，还是为了在激烈的市场竞争中获得规模优势，运营商们都在积极寻求通过并购来优化资产配置和提高市场竞争力。未来几年，我们将看到美国光纤市场格局的深刻变革。