剑桥科技答投资者问：Q121光模块发货量约8万支 全年销售目标6-8亿元

  ICC讯  (编辑：Nicole) 2021 年 4 月 26 日，上海剑桥科技股份有限公司(以下简称“剑桥科技”或“公司”)召开了 2020 年度业绩说明会，公司董事长兼总经理 Gerald G Wong 先生、董事、副总经理兼董事会秘书谢冲先生、副总经理兼财务负责人程谷成先生共同参加了 2020 年度业绩说明会，与广大投资者进行互动交流和沟通，并就投资者普遍关注的问题进行了回答。

  剑桥科技2020年年度实现营业收入约27.09亿元，同比下降8.91%，净利润为负2.66亿元，同比下降1324.62%。2020年，公司业绩主要受疫情带来的国内和海外的代工厂停工或减产、关键原材料供应不足、交期延长、物流无法正常往来等多重因素的影响，以及光模块转产和爬坡不及预期、第四季度美元大幅贬值。

  在本次与投资者的交流互动中，剑桥科技对800G光模块进度、2020年净利润亏损原因、硅光模块市场前景、光模块毛利率及产能利用率等问题作出回应。剑桥科技表示：2021年第一季度，公司实现光模块发货量约 8 万支，全年光模块销售目标为 6-8 亿人民币。800G 是公司集中资源重点投入的研发和导入生产的项目，已收到北美顶级客户订单，预计第四季度发货。

  讯石整理剑桥科技在本次业绩说明会中面对投资者提出的主要问题作出的部分回复如下：

  1、投资者问：贵司 800G 光模块进度如何?2020 年在同行业大幅增长的同时贵司出现巨额亏损，到底亏在哪?还有 2021 年发展前景，今年是否还会出现巨额亏损?

  答：2020 年受疫情严重影响，毛利润同比 2019 年减少 1.70 亿，为 3.50 亿;运营成本(销售、研发、管理)虽然同期降低 670 万，为 5.12 亿，加上汇兑损失同比增加 0.59 亿，资产减值/信用减值损失同比增加 0.47 亿，全年亏损 2.66 亿人民币。 2020 年同行业增长较大的是电信宽带和高速光模块。公司在这两方面的营收增长分别是 24.1%和 39.0%，分别占公司总业务的 33.2%和 19.1%。毛利率分别为大约 14.5%和 7.0%。电信宽带和高速光模块的新产品的毛利率均与对标公司相当或高于同行业。光模块综合平均毛利率较低是由于还有很大比例的老产品和并购前日本公司在泰国代工厂导入生产的产品。随着公司加速推出降本新产品和转产上海生产基地，毛利率会有明显改善。例如，1 季度的电信宽带和高速光模块毛利率分别是 17.6%和 29.9%

  800G 是公司集中资源重点投入的研发和导入生产的项目，有多个型号。公司已经收到北美顶级客户 800G 光模块正式订单，包括 DR8/FR8(硅光)、 2×FR4(2×400G)多个订单，预计在 2021 年第四季度发货。

  2、投资者问：公司目前主要研发投入在哪个方向，未来业务最大爆发点会在哪?

  答：目前公司研发团队的工作包括数据中心高速光模块和高速光组件、下一代 10G PON 产品、5G 无线网络接入产品包括小基站产品、新一代基于 Wi-Fi 6 产品、数据中心交换机等。重点投入项目包括 200G、400G 和 800G 高速光模块、100G 单波光模块(DR/FR1/LR1)、新一代 10G PON、Wi-Fi 6 网关、ARM 架构 5G 小基站、数据中心 ToR 交换机等。

  3、投资者问：在光模块领域公司和中际旭创、新易盛相比有何优势和劣势，有没有机会赶超它们?

  答：公司的优势是，通过并购迅速获得核心知识产权和电信级别高速中长距光模块研发能力，在全球主要客户重新认证，使公司成为正式供应商;日本研发团队具有多年光模块领域研发经验，研发能力已得到业界认可。劣势或者说公司需要迎头赶上的方面是，并购之前 Oclaro 光模块主要是面向电信级中长距离传输市场，并购之后公司才开始研制数据中心短距离传输产品，因此进入数据中心市场时间比友商晚。

  4、投资者问：一季度光模块发货量是多少，有没有全年销量目标?

  答：一季度光模块发货量约 8 万支，公司 2021 全年光模块销售目标为 6-8 亿人民币。

  5、投资者问：公司目前光模块订单如何，亚马逊、思科、微软的订单持续不持续?

  答：光模块海外核心客户的进入门槛比较高，认证时间比较长， 但是持续性也较强。公司进入光模块业务将近 3 年，客户数量(含上面三个客户)和客户已经认证的产品在稳步增加。公司持续收到 400G 中长距离光模块以及各类 100G(短距离到中长距离)光模块的订单。公司 400G DR4 和 DR4+ 硅光光模块仍在多个客户测试中。

  6、投资者问：光模块毛利率可以做到多少?

  答：取决于产品类型和新老产品、生产场地等。公司在并购后重新研发的产品，如果在上海生产，特别是高端高速光模块，基于现在的平均市场销售价格，可以达到毛利率 25%-30%，例如，2021 年一季度，公司高速光组件与光模块业务的毛利率为 29.97%。

  7、投资者问：2020 年公司亏损是否主要是由光模块产品线引发的?

  答：是的。公司测算如果光模块季度营收达到 2 亿时，光电子事业部能够实现盈亏平衡。

  8、投资者问：公司光模块总投资多少，黄总预计该产品线何时能实现盈亏平衡?

  答：公司高速光模块及 5G 无线通信网络光模块募投项目的计划投资总额为 64,696.80 万元。公司测算如果光模块季度营收达到 2 亿时，光电子事业部能够实现盈亏平衡。

  9、投资者问：光模块目前产能利用率达到了多少?

  答：公司现有高速光模块产能完全可以满足正常生产经营的需要。利用率：100G 产线大约 70%，200G 比较小，400G 低于 50%但在迅速增长，主要预计发货量和实际的落差在 5G 前传光模块。

  10、投资者问：公司和华为合作情况如何，400G 光模块有没有给华为发货，有没有通过验收?

  答：公司是华为光模块供应商，25G 和各种 100G 产品批量发货。各种 400G 光模块已经在华为资源池内，在加速测试认证中。

  11、投资者问：黄总如何看待硅光模块产品，目前硅光模块有没有量产，未来需求如何?

  答：个人认为，基于硅光技术的高速光模块，特别是 400G/800G 平行光纤，较短距离，例如 DR4/DR4+，有很强的竞争优势。公司的 400G DR4+集成硅光光模块，已经在客户指定的第三方实验室一次性全部通过压力灵敏度测试及长期可靠性测试，确保与 400G EML/PIN 分立元件 DR4+光模块的互联互通以及长期使用的可靠性。例如从长期 BER 测试结果来看，平均要比同类 EML 模块稳定地好 1-2dB。基于硅光引擎的光模块集成程度比较高，使自动化生产更容易实现，降低生产成本。

  公司的硅光400G光模块在小规模生产及在规模量产自动化线中试阶段，规模量产在 Q3 至 Q4 初，硅光 800G 光模块可以在 Q4 小规模生产发货。

  LightCounting 认为，基于硅光技术的产品份额正在不断增长。预计到 2025 年，硅光模块市场份额将从 2018-2019 年的 14%增长到 45%。未来 5 年，硅光市场将实现两位数增长。

  12、投资者问：公司有没有研发 800G 光模块，何时出样品?

  答：800G 是公司重点投入的研发项目，有多个型号。公司已经收到北美主流客户 800G 光模块正式订单，包括 DR8/FR8(8x100 硅光)、2× FR4(2x400)的多个订单，预计在今年第四季度发货。

  13、投资者问：公司光模块目前光模块产能多少，100、200、 400G 产品占比分别为多少?

  答：截至 2020 年末，25G 光模块年化产能达到 90 万支(由于市场发生变化，公司减少了 25G 光模块产能，从 120 万支减少到 90 万支)，100G 光模块年化产能达到 50 万支，200G/400G EML 光模块年化产能达到 8 万支， 400G/800G 硅光产线将重点投入。

  14、投资者问：公司去年初给光模块定了 18 亿目标，后来改为 10 亿，请问这 10 亿目标去年有没有完成。

  答：10 亿目标没有完成。实际销售为 5.16 亿人民币。主要的缺口在 5G 前传光模块。

  15、投资者问：请问黄总公司如何看待今年明年市场需求，光模块今年目标是完成多少销售额。

  答：根据 Lightcounting 2021 年 3 月 26 日发布的市场预测报告，2020 年全球 400G 数通光模块出货量超过 36 万支，2021 年将超过 200 万支， 2021 年 400G 数通光模块市场规模将接近 10 亿美元。400G 建设带动 100G 需求增长，100G 数通产品预计也将迎来结构性变化与增长。Lightcounting 预测全球光模块市场规模在 2021 年、2022 年、2026 年分别达到 40.7 亿美元、 46.4 亿美元、68 亿美元。

  公司 2021 年光模块销售目标为 6-8 亿人民币。

  16、投资者问：公司在苏州海光芯创中到底有无股权投资?

  答：公司 2019 年 9 月原计划出资 3,000 万元人民币现金参与投资海光芯创，随着市场环境发生变化，双方就供应链合作的条件始终无法达成一致，各自的诉求差异较大且难以弥合，影响到双方继续在资本层面开展合作。经公司慎重考虑并与增资协议各方友好协商，公司已于 2020 年 4 月终止对海光芯创的股权增资计划。

  17、投资者问：20 年对于光电事业部提了很高的营收指标，但因为产能爬坡等因素完成度并不高。想请问下公司，目前光模块产能爬坡情况如何，另外公司 2021 年对光电事业部营收的要求大概是什么样的?

  答：截至 2020 年末，25G 光模块年化产能达到 90 万支(由于市场发生变化，公司减少了 25G 光模块产能，从 120 万支减少到 90 万支)，100G 光模块年化产能达到 50 万支，200G/400G EML 光模块年化产能达到 8 万支， 400G/800G 硅光产线将重点投入。今年光模块业务的全年营收目标为 6-8 亿元。