电信重组：新的市场格局将提升行业竞争程度-讯石光通讯网

　　【eNet硅谷动力专稿】三部委联合发布《关于深化电信体制改革的通告》后, 在新的电信重组方案发布后，券商纷纷发表研究报告，从不同角度进行了分析研究，认为，电信重组方案有利于深化电信体制改革，扶持弱势运营商力度远超市场预期，新的市场格局将提升行业竞争程度，彰示了政府“扶持弱小；限制强者”的态度，但奥运会开幕在际，网通与联通的合并实质性启动，仍然最有可能在奥运之后。

　　一、旨在建立良性的竞争环境

　　在过往的电信业改革历程中，很多次带有行政力量强行划分区域运营的特征，而随着融合通信、新技术的发展，这种通过强行分拆来获得一种表面性的平衡已经逐渐不合时宜。之所以说分拆不是目的而是过程，新阶段的改革重心还是通过赋予电信企业全业务运营的资源与能力，建立良性的竞争环境为主。

　　国信证券的报告指出，电信重组方式与目前市场预期一致，“通告”明确了重组完成后将发放三张3G 牌照。这是电信主管部门第一次明确了发放3G 牌照的时间（重组完成后）与数量（三张）。发放的数量与目前市场预期一致，发放的时间略早于目前市场预期。重组完成后将发放的三张3G 牌照是，中国移动得到TDSCDMA 牌照、中国电信得到CMDA2000 牌照、中国联通得到WCDMA牌照；发放的时间将是08第二季度，此前预期发放时间为09 年。

　　第一创业认为，虽然从用户总数上中国已经是全球最大的移动通信市场，但从中国的人口和经济发展阶段来看，中国移动通信市场发展潜力还很大，即使是传统的语音市场离市场饱和程度还有相当一段距离。而非语音业务的高速发展更是刚开始。因此所有参与者都将受益于国内通信市场的发展，只是每个参与者具体受益的程度会随着国家后续政策的出台和竞争格局的改变而有所不同。3G 正式发牌以后，中国的移动通信运营市场将面临竞争格局的重构，G 网对新联通的受益程度会最大，而原来的领先者中国移动将面对的挑战会较大。

　　二、将提升电信行业竞争程度

　　中信建投认为，电信重组对运营业的影响巨大，可形成新的市场竞争格局，能够提升行业竞争程度，以重组和发放3G 牌照为标志，中国3G 即将正式启动，这对全世界的3G 和行业发展都是重大推动。

　　随着行业竞争程度提升，尤其是移动领域，将由两家变为3 家，实现真正意义上的竞争，这对消费者是有利的。因此未来在移动领域，竞争有可能较目前加剧，一定程度上可能会影响电信资费价格和运营商的利润率，但运营商固网+移动共同经营的模式又将产生协同效应，有可能部分抵消上述影响；更关键的是解决了原两大固网运营商的出路问题。

　　对于业内反映最强烈的行业竞争失衡、中移动一家独大的局面，短期内仍不会扭转，中移动仍将保持行业霸主的地位，但有可能逐渐缓解，几年后可能有其他运营商开始对其形成挑战。总之，经过此次重组和3G 牌照发放，未来市场竞争格局将较目前更为均衡。

　　由于3G 网络建设和竞争的需要，运营商的投资在08-10年左右将会出现阶段性高峰，预计每年在原来2000 来亿元的基础上将会增加数百亿—几百亿元的投资，对通信设备行业非常有利，但对运营商来说短期负担将有所增加。

　　三、彰示“扶持弱小；限制强者”态度

　　中金公司认为，改革方案有两个新的要点值得关注，即关于发放3G 牌照和非对称管制。这两个内容的同时提出体现了监管层为促进重组的顺利进行而“扶持弱小；限制强者”的态度。市场此前可能没有料到3G牌照的明确会在重组通知中宣布。中国移动处境将略微转差，因为不会同时取得WCDMA 牌照，而WCDMA 拥有最高的规模经济效益；但CDMA2000 EVDO 需要投入的资本开支和时间要少得多。

　　政府在重组后的一段时期内采取必要的非对称管制措施。但或仍将不利于中国移动，因为这将对其构成持续的不确定风险。关键问题在于中国移动将在多长时间内被限制从事固话/宽带业务。手机“号码携带”服务的推出可能尚需6-12 个月，但当中国电信和新联通改进其网络后，可能将更加有效。对中国移动施加市场份额限制或补贴限制的措施可能太过严厉，除非极有必要，否则不会付诸实施。基站或站址共享，以及强制漫游共享的可操作性可能不大，尤其在目前GSM 网络利用率已经很高的情况下。

　　国金证券指出，此次电信重组的主要目的建立有效的市场竞争结构、形成实力与规模相对接近的三家运营商，未来3-5 年，如果新电信和新联通在资源配置的扶持、管理体制的深化、非对称管制的强化上给予更多的政策倾斜的话，中移动无论从收入、利润、移动用户规模仍将保持一股独大的局面，有效竞争结构难以达成。基于如此，我们认为弱势运营商新电信和新联通将在后续的管理体制改革、非对称管制的强化、外资合作的深入等方面享有优势。

　　四、为电信行业新发展拉开序幕

　　齐鲁证券认为，此次电信重组方案传闻始于2004年，进入2008年之后更是在三月、四月、五月初分别在两会和世界电信日的憧憬下带给市场多次预期，目前方案正式公布，在终结市场推测的同时也为行业新的发展拉开了序幕。

　　接下来的动作是，由于三部委已联合下文，中国电信和中国联通可能不会再以正式公告的方式公布重组方案，而直接进入实质性启动准备阶段，重点工作是电信将以何价格收购联通C网以及联通如何与网通整合。中国电信收购联通C网仅涉及对C网的资产估值，具体方案公布与新电信的重组启动应当在近期可以开展，很有可能在6月中旬左右。

　　考虑到中国网通仍然为北京奥运赞助商和固网通信服务商，背负全力确保奥运通信畅通这个最大的政治任务，网通与联通的合并实质性启动（包括资产整合、网络交割、升级等内容）仍然最有可能在奥运之后。

　　可以说，卫通的合并从某种程度表明了中国电信将下一步卫星通信和广播电视整合的主体，无论网络资源配制还是增长空间，中国电信将是本轮重组的最大受益者，相对而言，新联通将在3G 标准上获得支持，将如期获得全球规模最大、产业链最成熟的WCDMA，另外在外资引进的力度和深度获得更多的优先支持和放开；重组后，中国移动一方面承担发展国有3G 标准TDSCDMA的义务和责任，另一方面收购铁通，有促进和带动铁通发展的责任。