Lumentum：云与AI需求驱动增长，供应链挑战仍存

  ICC讯  上周四（2025年2月6日），全球领先的光通信器件供应商Lumentum（纳斯达克：LITE）公布了2025财年第二季度财务业绩。本季度收入达4.022亿美元，非GAAP每股收益0.42美元，均超预期上限。公司同时宣布CEO Alan Lowe退休，由Michael Hurlston接任。以下是根据其财报电话会议提炼的财报关键信息与市场分析：

  业绩表现：云与网络业务强劲，工业需求承压  

  1. 收入与利润

  - 云与网络业务（Cloud & Networking）：收入3.392亿美元，环比增长20%，同比增长18%，创历史新高。主要受益于云超大规模客户需求激增，数据中心互联（DCI）与长距离光传输产品需求显著提升。

  - 工业科技业务（Industrial Tech）：收入6300万美元，环比增长15%，但同比下降21%。工业激光器需求受宏观经济疲软拖累，3D传感业务季节性下滑。

  - 非GAAP毛利率32.3%，环比小幅下降（主要因新产品初期良率问题及泰国工厂产能利用率不足），但预计后续季度将随产能爬坡改善。

  2. 产能与投资

  - 泰国新工厂建设稳步推进，首层洁净室已完工，计划用于扩充光模块产能。

  - 本季度资本支出6500万美元，重点投向磷化铟（InP）晶圆产线及光芯片制造，以应对200G EML激光器供不应求的局面。公司预计EML芯片短缺将持续至2026年。

  市场分析：数据中心与AI驱动光通信长期增长

  1. 数据中心互联（DCI）与AI基础设施

  - 云服务商加速建设分布式数据中心，推动高容量、长距离光互联需求。Lumentum的DCI产品及传统电信级技术（如ROADM、相干传输）在数据中心互联场景中复用，订单持续走强。

  - 面向AI算力需求，公司开始向客户交付“超高性能激光器”样品，用于专有互联方案，预计2025年进入量产，2026年放量。

  2. 技术布局：200G EML与垂直整合战略

  - 200G EML激光器：本季度出货量创新高，获多个客户采用。公司预计该产品将在800G/1.6T光模块中占据更高份额，并推动市场份额提升。

  - 光探测器阵列与硅光子技术：新款200G集成透镜光探测器阵列已量产，强化垂直整合能力。硅光子模块仍为主流，但EML模块有望在2025年底逐步起量。

  3. 电信市场复苏

  - 电信设备商库存消化完成，传统电信产品（如长距离传输组件）需求回升，叠加DCI需求，形成增量支撑。

  问答环节焦点：供应链、新客户与战略方向  

  1. 供应链挑战

  - 电信产品关键部件（如密封封装）短缺限制收入增长，预计影响将持续至2025年6月季度。公司正加速替代供应商认证，并扩大CW激光器自产比例以缓解瓶颈。

  2. 新客户进展

  - 首个新客户（推测为头部云厂商）已于Q2开始交付，第二客户预计2025财年Q4（自然年Q3）进入量产，第三客户计划2026财年上半年放量。管理层透露，新客户规模有望比肩现有大客户。

  3. 技术趋势与竞争

  - 共封装光学（CPO）：短期对可插拔光模块影响有限，长期看，CPO需更高功率激光器，反为Lumentum创造新机会。

  - 关税影响：当前生产主要位于泰国与日本，对中国产能依赖低，2025财年关税冲击可控。

  4. 财务目标

  - 重申2025年底实现单季度收入5亿美元的目标，增长动力来自云客户扩产、新客户导入及网络设备商需求回暖。

  领导层过渡与展望

  即将卸任的CEO Alan Lowe强调，Lumentum在光子技术创新与客户合作上处于行业领先地位，新任CEO Michael Hurlston将延续战略，聚焦云与AI市场扩张。公司预计2025财年Q3收入4.1-4.25亿美元，非GAAP每股收益0.47-0.53美元，毛利率与运营效率有望持续改善。

  综上所述，Lumentum凭借在高速光芯片与模块领域的领先地位，持续受益于全球数据中心与AI基础设施投资。尽管短期供应链与产能限制存在，长期技术布局与客户多元化战略为其增长注入确定性。