太辰IPO：市场竞争激烈 有产品价格下降风险

　　ICCSZ讯 6月13日晚，证监会公布了第39批11家企业预披露和预披露更新信息，其中，3家在上交所上市，2家在深交所中小板上市，6家在深交所创业板上市。加上此前38批披露的480家，目前已有491家企业发布了预披露或预披露更新信息。深圳太辰光通信股份有限公司(简称：太辰光通信)，本次公开发行数量不超过 1，774.67 万股，包括新股发行数量与公司股东公开发售股份的数量。

　　根据深圳太辰光通信股份有限公司招股说明书显示，其风险因素主要体现在：

　　一、市场竞争风险

　　光器件行业属于充分竞争的行业，凭借技术品质、产品服务等优势，公司逐步发展壮大。随着光通信行业发展带来的对光器件产品需求的快速增长，光器件行业不断有新的竞争者加入，目前原有市场参与者也在加大投入力度以提高自身的竞争力，未来，光器件行业存在竞争加剧可能致使公司处于不利位置的风险。

　　二、产品价格下降风险

　　光通信技术的发展进步带来了行业的技术革新，降低了光器件的制造成本;由于拥有广阔的光通信市场、较为完整的产业链，全球光器件产业由发达国家逐渐向中国转移，中国的生产制造优势降低了光器件产品的成本;另外，光器件行业市场规模的快速增长也带来了新的竞争者加入以及原竞争者的产能扩大。以上因素均可能导致未来光器件产品价格的下降，未来如果公司不能够继续通过技术革新降低生产成本及开拓新的竞争优势，产品价格下降将对公司发展产生不利影响。

　　三、单一客户占比较高的风险

　　最近两年，发行人营业收入为 23，851.60 万元、34，770.21 万元，其中对TR的销售为6，263.87 万元、18，366.18 万元，占公司当期营业收入的26.26%、52.82%，占比较高，TR 对发行人收入增长贡献较大。虽然公司依靠优质的产品服务与TR 形成了相互依存的合作关系，但是未来如果TR 由于自身经营或下游市场出现重大不利变化，降低或在极端情况下停止向发行人采购，将有可能导致发行人经营业绩出现下滑。

　　四、募集资金投资项目风险

　　1、募投项目实施风险

　　本次募集资金将主要用于公司主营业务方面的投资，在确定投资项目时已经过充分的可行性研究论证，投资项目具有良好的技术基础、市场基础和效益预期。然而，公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势、现有技术基础等因素做出的，由于投资项目从实施到达产需要一定的时间，在此过程中，公司面临着技术进步、产业政策变化、市场变化等诸多不确定因素，任何一个因素发生变化都有可能直接影响到项目的经济效益。

　　2、新增折旧对经营业绩的影响

　　根据募集资金投资计划，本次募集资金项目建成后后，固定资产投资新增28，910 万元，将使公司未来每年新增固定资产折旧5，493 万元，募集资金项目达产每年实现营业收入36，648 万元，足以覆盖每年固定资产折旧，但是，如果市场环境、技术发展等方面发生重大不利变化导致公司营业收入没有保持相应增长，募集资金投资项目的预期效益不能实现，则公司存在因固定资产折旧大量增加而导致利润下滑的风险。

　　五、营业利润下滑的风险

　　受“市场竞争风险”、“产品价格下降风险”、“单一客户占比较高的风险”以及“募集资金投资项目风险”等风险因素的影响，未来若市场竞争进一步加剧，发行人在市场开拓方面未能取得有效成果，而TR 由于自身经营或下游市场出现重大不利变化，降低或在极端情况下停止向发行人采购，将有可能导致发行人经营业绩出现大幅下滑，甚至出现当年营业利润较上一年度下滑50%以上。

　　六、毛利率波动风险

　　公司正处于成长期，在业务拓展的同时注重成本、费用的管理控制，报告期内主营业务的综合毛利率分别43.33%、34.01%和37.59%，总体维持在较好的水平。基于产品、原材料及劳动力价格及汇率均存在波动等因素，未来如果公司不能持续有效控制好生产成本以满足市场竞争需求，公司主营产品存在毛利率下降的风险。

　　七、财务风险

　　1、应收账款回收风险

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为4，059.62 万元、6，182.93 万元和5，986.96 万元，占流动资产比例分别为35.31%、37.57%和25.50%，截至2013年12 月31 日，公司账龄在1 年以内的应收账款占比为91.36%，如果应收账款不能安全收回，将对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。尽管公司主要客户均与公司有长期合作关系，信誉度高，但如果行业和客户经营状况等发生重大不利变化，公司应收账款仍存在发生坏账的风险。

　　2、存货跌价风险

　　报告期各期末，公司存货净额分别为4，605.22 万元、5，725.32 万元和5，827.25万元，占当期流动资产比例分别为40.06%、34.79%和24.82%，存货周转率分别为2.58 次、3.05 次和3.73 次。随着市场价格的波动，公司存在发生存货跌价损失的风险。

　　3、净资产收益率下降风险

　　报告期内公司加权平均净资产收益率分别为36.70%、31.40%和37.64%，总体维持在较好水平。本次发行成功后，公司净资产将大幅度增加，而募集资金投资项目的实施需要一定的建设期，公司净利润短期内难以保持同比增长，净资产收益率存在下降的风险。

　　八、技术及研发风险

　　公司历来重视产品和技术的进步，报告期内分别投入864.70 万元、1，033.92万元和、1，500.76 万元进行技术和产品研发并取得较好成效，公司产品有较强的市场竞争力。未来如果公司技术和产品升级方面跟不上行业发展的步伐，公司产品的市场竞争力将会下降。

　　九、原材料价格波动风险

　　报告期内公司直接材料成本占营业成本比例较高，主要原材料的价格波动对公司生产成本造成较大影响。公司主要原材料为锆粉、毛坯及光纤光缆，其价格受宏观经济、行业发展及汇率变动等多种因素影响，以锆粉价格为例，报告期内单价分别为431.65 元/公斤、398.38 元/公斤和302.90 元/公斤，未来原材料价格的波动对公司的生产经营有可能产生不利影响。

　　十、劳动力价格上涨风险

　　随着我国经济的快速发展，我国国民收入水平增长较快，以公司所在地深圳地区为例，2011 年4 月1 日起全市最低工资标准调整至1，320 元/月，2012 年2月1 日起全市最低工资标准调整为1，500 元/月，2013 年3 月1 日起全市最低工资标准调整为1，600 元/月，2014 年2 月1 日起调整为1，808 元/月。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》中也提出，要加快城乡居民收入增长。预计未来我国劳动力价格仍将快速上涨，未来如果公司不能持续提升生产技术水平以抵消劳动力价格上涨带来的成本上升，公司的发展将处于不利位置。

　　十一、汇率风险

　　公司的产品主要是销往海外市场，报告期内公司主营业务收入中外销收入占比分别是61.38%、60.62%和76.74%，公司外销产品主要以美元、欧元等货币计价。报告期内公司汇兑损益分别为-277.23 万元、40.54 万元和-230.99 万元，分别占当年净利润的比重为-7.07%、0.86%和-3.15%。近几年人民币处于升值趋势，未来人民币的可能升值对公司净利润有不利影响。

　　十二、税收优惠变动风险

　　1、企业所得税优惠政策变化风险

　　2010 年9 月公司通过了高新技术企业认证，资格有效期为3 年，企业所得税优惠期为2010 年1 月1 日至2012 年12 月31 日。根据相关规定，公司 2010 年度、2011 年度以及 2012 年度企业所得税率均为 15%。2013 年发行人通过了高新技术企业复审，2013 年至2015 年享受按15%所得税税率征收企业所得税的优惠政策。未来公司如不能继续被认定为高新技术企业，则将适用25%的企业所得税率并对公司的税后利润产生不利影响。此外，如果未来国家主管税务机关对上述所得税的税收优惠政策作出调整，也将对公司的经营业绩和利润水平产生一定程度的影响。

　　2、出口退税政策变化风险

　　根据财政部、国家税务总局(财税[2002]7 号)《关于进一步推进出口货物实行免抵退办法的通知》的规定，生产企业自营或委托外贸企业代理出口自产货物，除另有规定外，增值税一律实行免、抵、退税管理办法，产品出口退税率主要为0%、9%、13%和17%四类。公司产品出口主要适用13%、17%的出口退税率，报告期内公司出口免抵退税额分别为1，303.80 万元、1，901.81 万元和2，712.84 万元。如果国家对出口产品的退税率进行调整，出现调低公司主营产品出口退税率的情况，将对公司的经营业绩产生不利影响。

　　十三、股权结构比较分散的风险

　　截至本招股说明书签署之日，张致民、张映华、张艺明、蔡乐、林升德、蔡波、姜丽娟、黄伟新、肖湘杰、郑余滨10 人为公司实际控制人，合计持有公司39.73%的股份。本次公开发行股票如全部发行新股，发行后一致行动人持有的公司股份数之和占公司总股份数的比例将降低为29.80%。公司股权结构比较分散，存在公司被收购和控制权发生变化的风险。

　　十四、主要经营场所风险

　　2011 年4 月11 日，深圳市规划和国土资源委员会公布的《2011 年深圳市城市更新单元规划制定计划第一批计划》，公司所在地泰然工贸园201 栋6 层，属于“车公庙泰然工业区第一更新单元”，按照计划，该区域未来拟更新主导功能为工业、商业、办公和酒店功能，未来可能被拆除重建。未来，若泰然工贸园201栋被更新改建，发行人将面临搬迁风险。公司位于深圳市龙岗区坂田街道贝尔路本丰一号厂房三、四楼的生产厂房以及本丰一号厂房一、二楼、南座厂房一至三楼及五楼的募投项目实施厂房均为租赁，租赁期限分别至2017 年12 月31 日和2018 年8 月31 日。公司与上述厂房出租方建立了长期稳定的合作关系，并通过签订长期合约的方式保障公司厂房使用的持续性。但如果未来因发生厂房租金调整、厂房改造、终止租赁等因素导致公司未能续约或产生其他纠纷，仍可能对公司的生产经营产生一定影响。