读10Q财报：JDSU净收毛利同比下降原因何在？

【讯石光通信咨询网编译】JDSU近期公布了截至10月3日的2010财年第一季度财报，Non-GAAP销售收入2.986亿美元，净收入900万美元，每股盈利4美分，较分析师预期的2美分高出2美分；营收为2.978亿美元，虽然减少21%，但也高于分析师预期的2.918亿美元。受此影响，JDSU股价当日劲扬7%。日前，JDSU进一步公布10Q财报，现将其中详细分析总结如下： 

受需求影响净收入下降 

        2010财年第一季度净收入为2.978亿美元，同比下降7940万美元，降幅为21%。净收入减少主要是由于通信商业光学产品和通信测试测量部门需求量下降。其中，通信商业光学产品销售下降是因为产品范围内的需求下降；通信测试和测量业务减少主要来自仪器业务，部分由存储网络工具业务的收购抵销；先进光学技术业务保持相对稳定。

        展望未来，公司将继续遇到若干行业和市场的结构性风险和不确定因素，并将影响公司经营环境和市场知名度。这些结构性风险和不确定因素包括：（一）强大的定价压力，尤其是通信商业产品市场。（二）产品结构的高可变性，特别是通信商业产品市场，这会导致收入的变化以及毛利率的变化。（三）通信测试和测量客户的季节性购买方式，导致这一高毛利率业务部门收入产生季节性明显差异。（四）持续服务运营商业务模式的不确定性，这将导致需求、收入和盈利的不可预测性。此外，通信行业整合趋势将继续下去，直接影响CCOP和通信测试测量客户群，并对财务和业务增加额外的风险和不确定性。

        公司北美装配制造过渡计划将继续，但在计划完成以前，还将存在供应链和产品供应中断的风险，产量、质量问题以及成本增加的风险。预计这些风险在未来几个季度将减少，目前还是限制了对未来收入、利润和财务业绩的预期。
 
多种因素削弱毛利润 

        2010财年第一季度毛利润为11710万美元，同比下降了3150万美元，降幅为21％。下降的主要原因是，受到经济普遍放缓的影响，公司通信商业光学产品和通信测试测量部门产量减少。同时，由于认证解决方案业务萎缩，先进光学技术部门毛利润同比略有下降。 

        JDSU某些市场上出售的产品，受季节性、客户购买方式等多种因素影响。这些因素伴随着产品、某些供应商的限制、工厂利用以及执行结果，对公司毛利润的季度变化产生影响。 

        此外，公司还面临更多的风险和不确定性，加上新产品的推出，都有可能削弱未来的毛利润。由于规模受限制且缺乏生产厂家，新产品计划和推出已经并将继续产生相对较高的启动成本，提高品质和产量的风险性。与这些产品有关的问题已经受到负面影响，并可能继续对毛利润产生负面影响。

研发投入至关重要

        公司高层认为，研发投资对实现战略目标至关重要。尽管我们继续努力以减少经营费用的总额，但不能保证研发开支将继续保持目前的水平。此外，同样不能保证这些支出能否成功，能否改进进程或使得商品数量和价格可接受，这将取决于研发的实际投入。

        2009财年第一季度研发和SG＆A费用为1.32亿美元，同比下降2290万美元，降幅为15%。该费用降低主要是因为销售费用减少和成本控制措施。

       公司计划继续积极有效地处理SG&A及行政开支，同时，还将在短期内增加此项开支，以完成近期的收购整合，特别是商业基础设施和系统方面。没有这些非核心开支，预计会对财务状况产生不利影响。公司无法预见SG＆A费用未来将有所下降，更重要的是，公司将开发的成本结构可以产生当前和期望收益。