【讯石观察】谁在吃肉，谁在喝汤？通信行业2026上半年盈利能力拆解

  ICC讯  近期，国内外光通信上市公司纷纷公布了2026年半年度业绩报告。ICC讯石所统计的119家国内外上市公司2026年上半年营收同比下滑的有12家（去年是24家）。2026年119家通信行业上市公司整体营收为22066.02亿美元，2025年上半年营收为18301.49亿美元，同比增长20.6%；2026年上半年整体毛利率为53.8%，与去年相比增长0.4个百分点；净利率为30.4%，与去年相比增长9.5个百分点。通信行业2026年上半年呈现营收稳步扩张、盈利能力显著增强的态势，其中净利率的跃升尤为突出。

数据来源：上市公司财报 ICC讯石产研院汇总整理

  细分板块来看，ICC讯石所统计的互联网内容提供商2026年上半年营收为12978.83亿美元，相比2025年上半年的10998.16亿美元增长了18%。2026年上半年互联网内容提供商毛利率为54.99%，比去年同期下滑0.6%；净利率为35.72%，比去年同期增长11.8%。互联网内容提供商整体呈现净利率大幅跃升、毛利率稳中微升的态势。AI与云计算持续成为核心驱动力，北美五大云厂商（亚马逊、谷歌、微软、Meta、甲骨文）2026年Q2合计资本开支预计达8050亿美元，较2024年增长逾两倍，订单储备合计超2.4万亿美元。国内互联网厂商方面，AI云服务、大模型等新兴业务盈利能力提升，带动板块净利率显著改善。

  运营商方面，ICC讯石所统计的电信运营商2026年上半年营收为3692.99亿美元，2025年上半年电信运营商整体营3615.86亿美元，同比增长2.1%；电信运营商毛利率为47.99%，净利率为11.6%。电信运营商整体呈现毛利率与净利率双降的态势。电信运营商传统连接业务持续承压，算力与AI转型成为运营商的战略重点。

  设备商方面，ICC讯石所统计的设备商2026年上半年营收总和为1434.36亿美元，2025年上半年营收总和为1278.3亿美元，同比增长12.2%。设备商毛利率为54.44%，净利率为9%，净利率较去年同期下滑0.7%。设备商整体呈现毛利率显著改善、净利率基本持平的态势。

  测试设备商方面，ICC讯石所统计的测试设备商2026年上半年营收总和为68.81亿美元，2025年上半年营收为47.91亿美元，同比增长43.6%。2026年上半年测试设备商毛利率为55%，净利率为14.87%。毛利率和净利率较去年均实现小幅增长，光通信产品测试需求持续走高，高技术附加值产品持续放量成为测试设备商业绩增长的核心驱动力。

  器件商整体呈现毛利率与净利率双升的态势。光通信器件企业受益于AI算力基础设施投资加速，业绩普遍高增。器件商方面，ICC讯石所统计的器件商2026年上半年营收为636.2亿美元，2025年上半年营收为411.79亿美元，同比增长54.5%。2026年上半年毛利率为21.48%，净利率为10%。

  光纤光缆商方面，ICC讯石所统计的光纤光缆厂商2026年上半年营收为725.94亿美元，比去年同期的565.25亿美元增长28.4%；毛利率为24.56%。净利率为9.79%。光纤光缆商整体呈现营收较快增长、净利率稳步提升的态势。AI算力需求驱动光通信量价齐升，供需失衡，扩产成为光纤光缆企业上半年的主旋律。

  芯片商方面，ICC讯石所统计的芯片商2026年上半年营收为2530.26亿美元，2025年上半年营收为1399.18亿美元，同比增长80.8%。2026年上半年芯片商毛利率为72.22%，较去年同期增长7.3%；净利率为57.44%，较去年同期增长17%。芯片商整体呈现毛利率与净利率持续领跑、盈利能力行业最强的态势。

数据来源：上市公司财报 ICC讯石产研院整理

  2026年上半年通信行业整体呈现以下特征：

  第一，AI算力需求成为行业增长的核心驱动力。 从互联网内容提供商到芯片商，从光模块器件到光纤光缆，AI基础设施建设带来的需求爆发贯穿全产业链。

  第二，产业链盈利能力分化明显。芯片商以72.22%的毛利率和57.44%的净利率遥遥领先，互联网内容提供商净利率从21.03%跃升至35.72%，增幅显著。系统设备商毛利率从45.44%提升至54.44%，改善明显。而电信运营商毛利率从61.92%降至47.99%，降幅最大。

  第三，受益于AI算力的驱动，光纤光缆营收爆发式增长。扩产成为2026年上半年光纤光缆商的主旋律。

  第四，行业整体盈利能力显著增强。 通信行业整体净利率提升至30.44%，而毛利率保持稳定。净利率的大幅提升反映了行业在营收扩张的同时，费用管控和规模效应持续优化。

表：2026年上半年营收超过50%的企业一览

数据来源：上市公司财报 ICC讯石产研院整理