去泡沫化仍将延续

        笔者认为，本轮行情上涨的两大动力经济回升、流动性过剩都面临考验。

        首先，本轮行情股价上升幅度远超业绩回升速度，前期股票上涨的理由几乎都来自于业绩的预期增长。从公布的上市公司中期业绩来看，股价的涨幅远超过利润回升幅度，严重透支了未来业绩上升的预期，出现价值回归实属正常。

        第二，从宏观数据看，经济复苏低于预期，加大了投资者的忧虑。同时，市场最为关注的流动性方面，信贷投放下降77%，是自去年10月以来的最低点，加上二套房信贷收紧，流动性充裕局面出现变化，引发股市回落实属正常。

        第三，从技术走势看，双头已经确立，60日均线面临考验。一旦击穿，有可能回补6月1日向上跳空缺口，且很有可能在短时间内完成。在基金仓位逼近极限的背景下，一旦集体展开调仓行动，将会引发基金重仓股与股指之间的多米诺骨牌效应，加大股指的波动幅度。

        笔者认为投资者应该全面采取防御策略，降低仓位，甚至空仓锁定收益。操作上回避周期性或回升低于预期板块。可关注医药、商业零售、食品饮料等防御性板块。