风投业界激辩创业板
讯石光通讯网
2009/9/18 8:16:52
或许是在10月，等待10年的创业板就会启程。现在我们还不能确定，创业板是股市的催化剂，还是老股民的滑铁卢；是创业者的助推器，还是一轮哄炒之后的一地鸡毛。
在不同利益群体的眼里，创业板有着不同的意蕴，就像每一个人心中都有一个哈姆雷特。6月5日，深交所正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于7月1日起施行，创业板的脚步越来越近。
6月6日及6月7日，第十一届中国风险投资论坛在深圳召开，本报记者见证了业界人士对于创业板的种种激辩。创业板会将我们引向何方，谁知道呢？
● 推出时间：
7月、10月还是11月？
对于排队等着爆炒创业板概念的人来说，他们的心情和已经做好创业板上市事无巨细准备的企业一样，焦急等待的就是创业板的开设时间。
“有可能是10月1日之后推出。”深圳创业投资同业公会常务副会长王守仁认为，10月份推出的可能性比较大，刚好在国庆之后。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧认为，5日《深圳证券交易所创业板股票上市规则》已经正式发布，这意味着企业发行和上市的时间已经不远了，问题是我们准备好了没有。
“创业板最早推出的时间在7月份前后。”天相投资研究员仇彦英认为。但中金公司研究员王松柏认为，今年7月前推出创业板市场可能性不大。目前主板市场IPO仍然暂停，创业板市场能否在主板市场IPO恢复之前率先推出，仍带有较大的不确定性。
方正证券认为，目前市场对于发行股票与创业板推出都处于平稳期，主板IPO可能在7月初重启。创业板推出要经过申报、审核、发行和上市几个阶段，创业板公司由证监会发行二部审核，目前创业板发审委员名单还没有确定，机构还没有完全到位，创业板还未进入实质性操作阶段，创业板上市规则于7月1日起施行并不会影响创业板推进的进程。如果7月至8月开始受理创业板IPO材料，经过2至3个月IPO材料审核，预计11月至12月份推出创业板。
全国人大常委，民建中央副主席辜胜阻则表示，创业板推出应该是在年内，具体时间还未定。
● 首批上市企业数量：
8家、30家还是100家？
究竟会有多少家企业首批登上创业板？从8家到100家众说纷纭。
中国风险投资研究院院长陈工孟表示，推出创业板对主板市场影响不大，今年创业板企业的上市数量不会超过100家，以每家募集资本1亿计算，总融资额不超过100亿。
“创业板硬性财务指标是3+2+2+3。”深圳证券交易所策划国际部总监隆武华总结，所谓的3就是成立3年，2是在中国首先引进了2套财务数据标准，要2年盈利累计加起来1000万，当然也可以盈利500万，让增长率是30%。上市前的净资产要达到2000万，还有上市前的总股本达到300万。
符合规定的公司很多，到底上多少？王守仁认为，要根据市场情况。市场如果持续火爆，我们就要多发，如果市场冷清就少发。一发就跌破发行价格，跌到几毛钱，谁还购买呢？这是由市场决定、由市场说明。
王守仁表示，现在规则出来了，我们现在琢磨市场是什么状况。如果股指暴跌到1600点，上市干什么？投资者不买账，那谁来上市呢？
国信证券投资银行业务部总经理周可君认为，创业板门槛比较适度，我们不是集合赛，而是选美制。符合创业板标准的有上万家，一年最多上一百家，于是我们真正是选美。前30到50家的创业板企业肯定是小小板的概念，比现在的中小板规模小一点，但经营非常稳健的是上第一批创业板。运行一段时间以后，创业板成为创业企业上市的乐土。
“一年上一百家，开创业板干什么？中小板不是一年可以上一百家吗？”曹凤岐认为创业板还是要多上一些企业。“前几次开会的时候，科技部长徐冠华说，科技部所管的12万家需要上市，按照这个速度根本上不了。”
“要给企业创造条件、创造渠道，我们要解决质量问题，所以在保荐人制度、信息披露、退出制度方面加强就可以了。”曹凤歧认为，创业板市场是向前看的市场，对企业上市如果要求过严，那是不可以的。
但红杉中国基金创始人沈南鹏认为，对企业上市还是要严格一点。其认为，真正批准的时候，要考虑企业的规模、质量，对企业的要求应该更加严谨、更高一些。其感觉，这个板块要获得投资者的青睐和信任，还是要靠素质高的企业。
“我们看美国的纳斯达克为什么成功，因为纳斯达克上有一批企业，今天是世界级的企业，包括微软和思科，这些企业的成功使得纳斯达克的板块获得公信力。”沈南鹏表示。
“其实上市是双刃剑，规范也是双刃剑。”兴业证券投资银行总部董事总经理罗鹏奉劝一些企业，如果没有好的发展前景，不适合上市的就不要上市，否则可能会得不偿失。这是我们首先要考虑的问题，要思考上市需要付出的成本。
● 市场影响：
第一天就遭遇爆炒？
创业板最让人担心的就是会不会成为又一个中小板，一开设就遭遇爆炒？
深圳证券交易所副总经理陈鸿桥对此表示，这是创业板关注的问题，我们看到前期的启动，最近两个月进行投资者教育，准备得非常充分，而且我们不间断地强调风险的意识。
陈鸿桥表示，下一步是交易规则，现在交易规则还没有出台，怎么安排要看公布的交易规则。在中小板这一块，我们也有一系列的措施，还是有一定成效的。特别在上市的第一天。经过风险事件，我们讲得比较多以后，投资者的意识也在增强。我们注意到中小板上市第一天，爆炒的过程当中，是非常小的散户参与比较多，所以对于这一类中小投资者，我们未来也在创业板当中要特别强调。
与陈鸿桥官方表态对爆炒严防死守不同，深圳市创新投资董事长靳海涛坦言，“我想出现爆炒现象也是不可避免的，关键是让市场来教育”。
对此曹凤岐建议，要改革交易制度。其认为，为了防止市场过度投机，抑制操纵市场行为发生，可以实行市商制度。
曹凤岐表示，有人说，中国现在实行市商制度还不成熟，中国券商实力不够，本身就是投机者，而且缺乏诚信度，可以指定3-5家做市商，竞争上岗。
“现阶段可以实行首日上市交易涨跌停板制度，中国多少年来的首日交易溢价率200%。一级市场买到股票的人无风险投资，老百姓二级市场接盘，一接盘就被套。”曹凤岐表示，我们害怕创业板市场进行疯狂交易，老百姓受到损失，希望首日涨跌停板。根据国外的经验来看，首日溢价率不高于15%，所以我们设定首日涨幅不超过15%，这样好一些。
● 投资准入：
要不要设置进入门槛？
“香港是15万港币才可以进入，但限制几天没人投资了，所以就取消了，我觉得不应该制定门槛。”曹凤岐表示，证监会的办法讲，创业板应该建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险。这个一说出来，80%的投资者反对，说这不公平，为什么限制进入？要加强教育，告诉你是高风险市场，风险自担。
王守仁认为，定下来的东西不要再争论了，就按照这样执行。“不要期望一步到位，要在实践当中不断探索、不断完善。”
中国证监会昨日也就创业板投资者适当性管理暂行规定向社会征求意见。据了解，证监会要求，投资者须具备两年交易经验才可直接开通创业板投资交易。交易经验不够两年的投资者在充分了解风险基础上如仍要投资创业板，也会开设相应通道，但需要更多的风险提示程序。
在不同利益群体的眼里，创业板有着不同的意蕴，就像每一个人心中都有一个哈姆雷特。6月5日，深交所正式发布了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于7月1日起施行，创业板的脚步越来越近。
6月6日及6月7日，第十一届中国风险投资论坛在深圳召开，本报记者见证了业界人士对于创业板的种种激辩。创业板会将我们引向何方，谁知道呢？
● 推出时间：
7月、10月还是11月？
对于排队等着爆炒创业板概念的人来说，他们的心情和已经做好创业板上市事无巨细准备的企业一样，焦急等待的就是创业板的开设时间。
“有可能是10月1日之后推出。”深圳创业投资同业公会常务副会长王守仁认为，10月份推出的可能性比较大，刚好在国庆之后。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧认为，5日《深圳证券交易所创业板股票上市规则》已经正式发布，这意味着企业发行和上市的时间已经不远了，问题是我们准备好了没有。
“创业板最早推出的时间在7月份前后。”天相投资研究员仇彦英认为。但中金公司研究员王松柏认为，今年7月前推出创业板市场可能性不大。目前主板市场IPO仍然暂停，创业板市场能否在主板市场IPO恢复之前率先推出，仍带有较大的不确定性。
方正证券认为，目前市场对于发行股票与创业板推出都处于平稳期，主板IPO可能在7月初重启。创业板推出要经过申报、审核、发行和上市几个阶段，创业板公司由证监会发行二部审核，目前创业板发审委员名单还没有确定，机构还没有完全到位，创业板还未进入实质性操作阶段，创业板上市规则于7月1日起施行并不会影响创业板推进的进程。如果7月至8月开始受理创业板IPO材料，经过2至3个月IPO材料审核，预计11月至12月份推出创业板。
全国人大常委，民建中央副主席辜胜阻则表示，创业板推出应该是在年内，具体时间还未定。
● 首批上市企业数量：
8家、30家还是100家？
究竟会有多少家企业首批登上创业板？从8家到100家众说纷纭。
中国风险投资研究院院长陈工孟表示，推出创业板对主板市场影响不大，今年创业板企业的上市数量不会超过100家，以每家募集资本1亿计算，总融资额不超过100亿。
“创业板硬性财务指标是3+2+2+3。”深圳证券交易所策划国际部总监隆武华总结，所谓的3就是成立3年，2是在中国首先引进了2套财务数据标准，要2年盈利累计加起来1000万，当然也可以盈利500万，让增长率是30%。上市前的净资产要达到2000万，还有上市前的总股本达到300万。
符合规定的公司很多，到底上多少？王守仁认为，要根据市场情况。市场如果持续火爆，我们就要多发，如果市场冷清就少发。一发就跌破发行价格，跌到几毛钱，谁还购买呢？这是由市场决定、由市场说明。
王守仁表示，现在规则出来了，我们现在琢磨市场是什么状况。如果股指暴跌到1600点，上市干什么？投资者不买账，那谁来上市呢？
国信证券投资银行业务部总经理周可君认为，创业板门槛比较适度，我们不是集合赛，而是选美制。符合创业板标准的有上万家，一年最多上一百家，于是我们真正是选美。前30到50家的创业板企业肯定是小小板的概念，比现在的中小板规模小一点，但经营非常稳健的是上第一批创业板。运行一段时间以后，创业板成为创业企业上市的乐土。
“一年上一百家，开创业板干什么？中小板不是一年可以上一百家吗？”曹凤岐认为创业板还是要多上一些企业。“前几次开会的时候，科技部长徐冠华说，科技部所管的12万家需要上市，按照这个速度根本上不了。”
“要给企业创造条件、创造渠道，我们要解决质量问题，所以在保荐人制度、信息披露、退出制度方面加强就可以了。”曹凤歧认为，创业板市场是向前看的市场，对企业上市如果要求过严，那是不可以的。
但红杉中国基金创始人沈南鹏认为，对企业上市还是要严格一点。其认为，真正批准的时候，要考虑企业的规模、质量，对企业的要求应该更加严谨、更高一些。其感觉，这个板块要获得投资者的青睐和信任，还是要靠素质高的企业。
“我们看美国的纳斯达克为什么成功，因为纳斯达克上有一批企业，今天是世界级的企业，包括微软和思科，这些企业的成功使得纳斯达克的板块获得公信力。”沈南鹏表示。
“其实上市是双刃剑，规范也是双刃剑。”兴业证券投资银行总部董事总经理罗鹏奉劝一些企业，如果没有好的发展前景，不适合上市的就不要上市，否则可能会得不偿失。这是我们首先要考虑的问题，要思考上市需要付出的成本。
● 市场影响：
第一天就遭遇爆炒？
创业板最让人担心的就是会不会成为又一个中小板，一开设就遭遇爆炒？
深圳证券交易所副总经理陈鸿桥对此表示，这是创业板关注的问题，我们看到前期的启动，最近两个月进行投资者教育，准备得非常充分，而且我们不间断地强调风险的意识。
陈鸿桥表示，下一步是交易规则，现在交易规则还没有出台，怎么安排要看公布的交易规则。在中小板这一块，我们也有一系列的措施，还是有一定成效的。特别在上市的第一天。经过风险事件，我们讲得比较多以后，投资者的意识也在增强。我们注意到中小板上市第一天，爆炒的过程当中，是非常小的散户参与比较多，所以对于这一类中小投资者，我们未来也在创业板当中要特别强调。
与陈鸿桥官方表态对爆炒严防死守不同，深圳市创新投资董事长靳海涛坦言，“我想出现爆炒现象也是不可避免的，关键是让市场来教育”。
对此曹凤岐建议，要改革交易制度。其认为，为了防止市场过度投机，抑制操纵市场行为发生，可以实行市商制度。
曹凤岐表示，有人说，中国现在实行市商制度还不成熟，中国券商实力不够，本身就是投机者，而且缺乏诚信度，可以指定3-5家做市商，竞争上岗。
“现阶段可以实行首日上市交易涨跌停板制度，中国多少年来的首日交易溢价率200%。一级市场买到股票的人无风险投资，老百姓二级市场接盘，一接盘就被套。”曹凤岐表示，我们害怕创业板市场进行疯狂交易，老百姓受到损失，希望首日涨跌停板。根据国外的经验来看，首日溢价率不高于15%，所以我们设定首日涨幅不超过15%，这样好一些。
● 投资准入：
要不要设置进入门槛？
“香港是15万港币才可以进入，但限制几天没人投资了，所以就取消了，我觉得不应该制定门槛。”曹凤岐表示，证监会的办法讲，创业板应该建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险。这个一说出来，80%的投资者反对，说这不公平，为什么限制进入？要加强教育，告诉你是高风险市场，风险自担。
王守仁认为，定下来的东西不要再争论了，就按照这样执行。“不要期望一步到位，要在实践当中不断探索、不断完善。”
中国证监会昨日也就创业板投资者适当性管理暂行规定向社会征求意见。据了解，证监会要求，投资者须具备两年交易经验才可直接开通创业板投资交易。交易经验不够两年的投资者在充分了解风险基础上如仍要投资创业板，也会开设相应通道，但需要更多的风险提示程序。
新闻来源：中国政府资助网